全球市场一周主要观点:本周全球市场波动加剧，科技股下跌明显，尤其是韩国和费城半导体下跌幅度较大。本周纳指和标普500下跌，周内部分交易日波动较大；道琼斯工业指数波动较小。本周TAMAMA科技指数继续出现明显回调，本周下跌6.23%，目前TAMAMA科技指数市盈率下降至28.35，内部个股走势依然分化较大。本周费城半导体指数下跌7.94%，费城半导体市盈率仍有43.53，仍然处于40以上的区间。纳斯达克指数的市盈率仍然有39.32，仍然临近40这个区间。由于美股科技股估值压力较大，尤其费城半导体估值水平较高，叠加AI主题短期分歧开始加大，预计美股科技股内部仍然会有回调压力和分化，尤其部分位置偏高的费城半导体个股积蓄的中期抛压仍然较大，类似英特尔、超微半导体、美光科技、德州仪器、科天半导体、应用材料等等之前短期博弈热度较大的个股预计还将出现较大幅度的抛压。现阶段标普500席勒市盈率仍有40.7，仍然处于40以上的偏高位水平。由于中东地缘问题尚未完全结束以及特朗普政策的不确定性较大，以及美联储的鹰派态度，叠加美股估值处于历史偏高区间，预计整体美股市场容易出现调整和分化，美股中金融、消费、原材料、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍存在一定压力。本周欧洲不同市场涨跌不一。由于欧洲现阶段经济基本面存在问题，叠加能源问题尚未解决，且欧洲多个重要市场股指市净率超过2，预计未来短期一些欧洲重要市场指数仍容易出现震荡。目前日经225指数的市净率上升至3.08。由于日本市场估值偏高，且日本货币流动性偏紧，以及日本经济景气度存在压力，预计日经225指数中期仍然存在较大的回调压力。由于经济基本面或美国经济、外交和贸易政策不确定性的影响，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、IPSA智利圣地亚哥、阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、开罗CASE30、伊斯坦堡ISE等海外新兴市场指数仍然容易出现震荡承压。本周韩国市场出现明显下跌，周内多次出现下跌熔断。从中期维度来看，考虑到韩国市场中科技类资产存在较多泡沫尚未消化充分，预计即使有时回调途中会有短期超跌反弹，韩国综合指数还会出现较大幅度的下跌，尤其半导体和人工智能相关的偏高位资产还将出现较大幅度的回调，之前博弈热度较高的类似三星电子、SK海力士等个股中期回调压力仍然较大。本周港股多数宽基指数出现回调。预计未来一段时间港股市场内部不同资产仍容易出现分化较大的走势；一些去年透支涨幅的资产未来短期难以出现较大机会看点；另一方面，受外围市场影响较小、产业趋势偏好、基本面偏好的局部资产存在一些结构性机会
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数均下跌，跌幅分别为1.95%、4.6%；道琼斯工业指数上涨，涨幅为0.6%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均下跌，跌幅分别为5.24%、6.46%、6.5%。本周恒生科技指数下跌了7.57%。
　　海外重要经济数据：2026年5月，美国核心PCE同比增速为3.41%，高于前值3.32%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。