投资要点
　　市场表现复盘
　　本周（7月27日-7月31日，下同），食品饮料板块涨跌幅+5.64%，上证综指涨跌幅为+0.47%，沪深300指数涨跌幅为-1.31%，具体来看，烘焙食品/零食/其他酒类/软饮料/调味发酵品/预加工食品/保健品/啤酒/白酒/乳品/肉制品涨跌幅分别为11.64%/11.56%/11.06%/8.33%/7.62%/7.28%/6.02%/5.64%/5.53%/2.3%/1.85%。
　　周观点更新
　　白酒：资金切换下板块涨幅积极，继续看多底部向上弹性。本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别-1.31%/+5.64%/+5.53%，其中舍得酒业/金种子酒/金徽酒涨跌幅居前（+18.99%/+17.34%/+15.89%)。本周受益于资金原因，白酒延续上涨趋势，前期推荐的区域酒近两周股价弹性表现整体靠前。本周：1）五粮液（李剑伟新聘为董秘&解聘岳松副总经理）/山西汾酒（陈曦新聘为董秘&王怀辞去副总经理）均公告人事变动。2）金徽酒需补缴各项税费及滞纳金合计8381.81万元，预计减少公司2026年合并报表净利润7499.82万元。3）珍酒·大珍回款突破14亿元。考虑到26Q2持仓位居历史底部+Q2业绩加速出清/Q3有望迎拐点，板块高切低下优势明显，继续重点推荐贵州茅台+区域酒（今世缘/迎驾/古井/金徽等）。
　　大众品：“均衡配置”下，重点推荐高股息&强α标的。A—一鸣食品/欢乐家/均瑶健康涨幅居前（+49.00%/+33.21%/+32.98%），H—现代牧业/优然牧业/卫龙美味涨幅居前（+16.54%/+15.41%/+9.87%）。资金面影响下，本周较多大众品标的迎来估值修复，“均衡配置”风格下，继续强调“仓位>个股"。本周：①东鹏饮料：发布H1业绩，26Q2营业收入65.5亿元（同比+11.3%），归母净利润16.1亿元（同比+15.4%），毛利率改善明显，推出三年分红方案，股东回报进一步加码；②奶价变化：7月23日数据显示，当前合同奶价同比+1%至3.06元/kg；③优然牧业：预计H1扭亏为盈，主因重估亏损收窄+核心主营业务改善；④澳优：H1收入下滑&净利润亏损，与战略性集中清理历史遗留库存包袱+非现金减值有关；⑤青啤：增持公司A股及H股股份，合计拟增持金额为1.5-3亿元）。
　　板块投资建议
　　【白酒板块】白酒板块筑底迹象显现，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，继续重点推荐：贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
　　【大众品】“均衡配置”风格下，继续强调“仓位>个股"，重点推荐：
　　①大众品里业绩稳+高股息+有安全边际+价值底标的。颐海/海天/伊利/东鹏/农夫等。
　　②有β逻辑的乳制品板块推荐。上游优然/现代；下游蒙牛/伊利/新乳业/妙可。
　　③大众品强α标的。燕啤/安琪/盐津/宝立/西麦/卫龙/万辰/百龙/百润等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等