本周食品饮料行业累计涨跌幅+5.64%，跑赢万得全A指数5.69pcts，排名前三的子板块分别为零食（+11.56%）、其他酒类（+11.06%）、软饮料（+8.33%）。
　　酒类行业
　　观点：估值处于历史较低位置，推荐三条白酒主线。我们认为，头部酒企引领行业进行渠道改革，营销模式向多维协同转变，企业对终端的掌控力进一步加强，市场份额有望向龙头企业进一步集中。同时，白酒行业库存持续出清，上市公司业绩预期持续下调，估值处于历史较低位置，刺激消费政策不断加码，需求端有望企稳回升。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒、舍得酒业；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐今世缘、金徽酒。
　　食品行业
　　观点：复苏在途，把握边际改善。我们认为消费市场韧性犹存，复苏势能正于分化中蓄力，温和渐进、结构先行的复苏或将成为下半场主基调。消费格局当前的结构性分化正在重塑竞争秩序，催生新格局、新渠道、新模式。新格局之下，资源加速向头部龙头集中。乳制品双寡头格局不断强化，板块正处于奶价周期触底与龙头业绩与估值双修复的左侧布局窗口，奶价上行将带来毛销差改善与竞争环境优化，利好头部份额修复，建议把握原奶周期反转。推荐伊利股份，建议关注新乳业。
　　风险提示：宏观经济波动影响、消费复苏不及预期、行业竞争加剧风险、食品安全问题、原材料波动影响。