本期投资提示：
　　投资分析意见：我们认为板块的底部特征已逐渐显现，1、板块调整的时间和幅度已较充分；2、股价已基本反应了市场的悲观预期；3、优质个股估值吸引力明显提升，部分个股的股价甚至回到了2018-2019年位置，优质个股的股息率已达到较高水平。食品饮料板块7月来超额收益明显，验证我们观点。目前阶段板块受益市场整体风格均衡，估值普遍迎来修复，但结合当前和未来的宏观背景，我们仍认为变化主要发生在行业的中观层面和企业的微观层面，具体表现是行业供给侧的改善和企业阿尔法能力的体现。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒，关注今世缘、迎驾贡酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注东鹏饮料、天味食品、三元股份。
　　白酒板块：8月1日茅台批价散瓶1680元，周环比涨10元，整箱批价1700元，周环比涨10元，精品茅台2340元，周环比跌10元，15年茅台4150元，周环比跌50元。五粮液批价约750元，周环比持平，国窖1573批价约830元，周环比持平。金徽酒发布关于补缴税款的公告，根据《税务事项通知书》，公司及子公司需补缴消费税、增值税、企业所得税等各项税费6985.09万，需缴纳滞纳金1396.72万元，合计8381.81万。我们预计本次补缴为一次性事项，且不会对公司日常经营产生影响。公司目前以“控发货、稳价格、促动销”为主，扎实推进用户工程建设，终端动销增长，渠道回款稳定，预计动销端好于报表表现，二季度有望实现收入端的良性增长，在上市公司中横向对比表现优秀。公司所处甘肃及西北地区地域广阔，西北五省合计白酒市场容量可观，消费升级潜力大，竞争格局好于华东华南华北等成熟区域；公司具备民营企业市场化的激励机制，管理团队优秀，企业执行力强，有望在未来3年快速提升甘肃及西北五省市场份额，成长空间广阔，我们继续看好公司中长期成长空间。
　　大众品板块：大众品已呈现结构性改善，具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。26年重点关注餐饮供应链相关的调味品/复合调味品/速冻食品，推荐安井食品、海天味业(H)，关注天味食品。乳业26年供需格局有望进一步优化，低温奶和深加工产品具备结构性增长空间，上游牧业供需关系进一步优化，奶价有望在下半年迎来上行周期，推荐伊利股份、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份。本周东鹏饮料发布中报，26Q2实现收入65.6亿同比增长11%，归母净利润16亿同比增长15%，符合市场预期，今年上半年公司核心产品能量饮料和整体收入增速放缓，这里有宏观和天气原因的影响，但公司仍具备先发的渠道网络优势和扎实的数字化运营能力，具备从大单品企业向饮料平台型企业跨越的实力，今年股价和估值已大幅回调，股东回报大幅提升，若下半年及未来收入端增长提速，则股价具备弹性空间，继续重点关注。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。