行业要闻
　　国家首版商保创新药目录落地青岛。
　　公司公告
　　（1）恒瑞医药：①获得药品注册批准；②药品上市许可申请获受理；③产品获得美国FDA孤儿药资格认定；
　　（2）科伦药业：子公司核心产品TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）新增适应症上市申请获NMPA受理；
　　（3）华海药业：子公司获得药品注册批准；
　　（4）英矽智能：ISM6331获FDA快速通道资格，用于晚期间皮瘤治疗。
　　行情回顾
　　本周（2026/7/24-2026/7/30）上证综指下跌1.86%，深证成指下跌5.93%，SW医药生物下跌2.30%，子板块涨跌互现（医药商业1.62%＞中药II 0.48%＞医疗器械0.39%＞生物制品-2.69%＞医疗服务-2.86%＞化学制药-4.89%）。2026年7月30日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为45.04倍，相对沪深300的估值溢价率为213%。
　　本周策略
　　本周医药生物板块表现震荡，我们持续看好行业底部修复机遇，从26Q2基金持仓情况来看，医药生物板块仓位仍较低，具备修复空间。进入半年报业绩披露期，多个细分赛道龙头标的表现优异，建议关注业绩催化板块。我们长期看好国产创新药发展趋势，行业景气度向上，出海持续演绎，建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链等的投资机遇。另外关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI应用、手术机器人等。
　　综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）“增持”评级。
　　风险提示
　　海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。