◆期货价格：截至7月31日下午3时，氧化铝指数周内下跌3.34%至2636元/吨，持仓增加10.3万手至57.7万手。国内整体商品氛围悲观，多数品种破位下跌，带动氧化铝盘面价格走低。基差方面，山东现货价格报2720元/吨，升水09合约99元/吨。月差方面，连1-连3月差收盘录得-49元/吨。
　　◆现货价格：本周部分地区氧化铝现货价格承压，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌10元/吨、下跌5元/吨、下跌15元/吨、下跌15元/吨、下跌20元/吨、下跌40元/吨。
　　◆库存：周内氧化铝社会总库存累库2.6万吨至639.8万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存、港口库存分别去库0.6万吨、累库2万吨、去库1.7万吨、累库2.9万吨。周内氧化铝上期所仓单合计累库1.29万吨至25.08万吨。交割库库存累库0.43万吨至37.20万吨。
　　矿端：进口矿方面，几内亚铝土矿CIF价格上涨0.5美元/吨至70美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格上涨0.5美元/吨至66.5美元/吨。几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展。
　　◆供应端：截至2026年7月31日，氧化铝周度产量录得185万吨，较上周减少0.8万吨。
　　◆进出口：截至7月31日，周内澳洲FOB价格上涨1美元/吨至344美元/吨，进口盈亏录得-188元/吨，进口窗口关闭。
　　◆需求端：2026年6月电解铝运行产能4531万吨，较上月环比增加10万吨。开工率方面，6月电解铝开工率上涨0.16%至98.28%。
　　◆总结：几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；近期国内整体商品情绪悲观，多数商品价格承压下行，预计将驱动氧化铝盘面价格走低。AO2609合约参考运行区间：
　　2500-2700元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。