公司公告：2026H1实现营收、归母、扣非净利润分别2769.17、432.84、390.13亿元，同比分别增长54.80%、41.98%、43.44%；其中2026Q2单季营收、归母、扣非净利润1477.86、225.46、209.20亿元，环比分别+14.4%、+8.7%、+15.6%。Q2销售量约240GWh，归母单位盈利约0.094元/Wh，环比基本持平。公司推出200-400亿元大手笔回购注销方案，彰显信心，维持“强烈推荐”。
　　 26Q2业绩维持高增。2026H1实现营收、归母、扣非净利润2769.17、432.84、390.13亿元，同比分别+54.8%、+42.0%、+43.4%。毛利率23.93%，同比下降1.09pct。经营性现金流净额602.17亿元，同比增长2.61%。2026Q2实现营收、归母、扣非净利润1477.86、225.46、209.20亿元，环比分别+14.4%、+8.7%、+15.6%。Q2在手现金超3405亿元，资产负债率63.65%，公司盈利延续强劲，报表质量扎实。
　　 Q2销量稳步提升，单位盈利环比持平。2026H1动力、储能收入分别1921、533亿元，同比+46%、+88%。2026H1公司电池销售量预计440GWh，同比增长接近60%，储能占比提升至约25%；预计Q2销售量约240GWh。单位盈利保持稳定，Q2归母单位盈利约0.094元/Wh，扣非单位盈利约0.087元/Wh，环比基本持平。报表毛利率波动主要来自储能占比提升与原材料价格变动，单位盈利影响不大。
　　产能接近满载，扩产继续提速。公司当前年化产能约1050GWh，H1电池系统产量498GWh，产能利用率达94.9%；在建产能764GWh，合计规划产能约1.8TWh，较年初持续扩张，大部分产能预计未来1-2年逐步投产。公司持续推进海内外多基地建设，为后续需求提前储备产能。
　　动力份额持续提升，储能与新技术加速落地。上半年，公司国内乘用车装机份额46.7%，同比提升5.6pct；1-5月全球动力电池份额40.2%，同比提升2.2pct。储能方面，587Ah储能电芯已规模化交付，钠电大单持续落地，海外储能订单增速或快于国内。此外公司积极布局AIDC业务，未来有潜力。
　　大手笔回购股票。公司推出约65亿元中期分红，占归母利润15%，与25H1比例一致。同时，公司公告拟使用200-400亿元进行回购并注销，大手笔回购超市场预期。
　　投资建议：公司竞争力强，在原材料价格上涨背景下，单位盈利保持稳定，行业议价权强；同时布局钠电、AIDC等新领域，未来发展有潜力；公司大手笔回购，彰显信心，维持“强烈推荐”评级
　　风险提示：动力电池需求不及预期，价格竞争加剧，原材料成本上涨