本报告导读：
　　6月利润增速放缓，利润结构重塑、向中下游倾斜，存货高位隐忧尚存。
　　投资要点：
　　6月规上工业企业利润同比增长15.1%，增速虽连降两月，但累计增速（18.7%）仍处高位平台，展现较强韧性。驱动力上，实体量价（工增与PPI）延续改善，但高基数及费用上升挤压利润率，成为主要拖累。结构呈现边际收敛趋势，利润向中下游倾斜，上游资源品高位降温，中游装备制造在政策驱动下全面回暖，下游消费品表现分化。此外，产成品存货增速升至9.5%，被动补库压力依然存在。展望未来，盈利持续修复将取决于上游止跌、中游高技术制造支撑及终端需求对去库的消化。
　　风险提示：地缘风险加剧，国内需求修复不及预期。