本报告导读：
　　本期市场成交热度有所下降，赚钱效应边际上升。从资金层面看，ETF资金大幅流入，外资资金小幅流出，偏股公募基金新发行边际上升，外资流出A股、流入港股。
　　投资要点：
　　市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际小幅上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交降至2.5万亿，日均涨停家数升至79.2家，最大连板数为4.4板，封板率上升至73.8%，龙虎榜上榜家数为73家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至26.6%，全A个股周度收益中位数上升至3.2%；3）交易集中度：本期一级行业、二级行业交易集中度均下降。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有4个，本期无行业换手率处于99%以上。
　　A股资金流动：本期ETF资金大幅流入，外资资金流出收窄。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至194.4亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：7月私募信心指数较6月下降1.0%，仓位较前期边际上升（截至7/10）；3）外资：流出0.3亿美元（截至7/22），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至56.0%；4）产业资本：本期IPO首发募集为20.6亿元，定增规模为17.2亿元，未来一期限售股解禁规模为337.2亿元；5）ETF：被动资金流入减少，本期净流入634.2亿元，被动成交占比环比上升至9.3%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净卖出额下降至687.1亿元，成交额占比上升至8.8%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。
　　A股行业配置：外资资金净流入电子和医药生物，融资资金净流出电子和机械设备。1）外资：（截至7/22）电子（+14.9百万美元）/医药生物（+8.8百万美元）净流入居前，有色金属（-7.8百万美元）/通信（-7.8百万美元）净流出居前；2）融资：（截至7/23）本期煤炭（+3.1亿元）/美容护理（+0.1亿元）净流入居前，电子（-223.6亿元）/机械设备（-82.7亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流入态势，电子（+221.5亿元）/电力设备（+87.8亿元）净流入居前，通信（-6.5亿元）/银行（-4.4亿元）净流出居前，二级行业中半导体、电池获流入，通信设备、军工电子II净流出。本期增持居前的ETF包括科创50ETF/沪深300ETF等，科创50ETF/科创半导体材料设备ETF融资净买入居前；通信ETF/中证1000ETF净赎回居前，创业板ETF/香港证券投资主题ETF融资净卖出居前。
　　港股与全球资金流动：南下资金流入小幅下降，全球外资边际流入美国市场。本期恒生指数收涨1.6%，全球主要市场涨多跌少，恒生指数领涨。资金维度：1）南下资金净买入额下降至29.8亿元，处2022年以来15%分位（MA5）；2）本期（截至7/24）发达市场主动/被动资金净流动-45.1亿/44.3亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动12.5亿/290.2亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，中国、日本获流入居前，美国流入转流出。全球基金获净申购增加，北美基金流入转流出。
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