报告要点
　　股指期货:静候关键事件落地
　　股指期权:期权端延续防御思路
　　国债期货:债市资金面边际缓和
　　摘要
　　股指期货方面，周三市场低开高走，万得全A指数上涨0.74%。沪深两市成交额约2.31万亿元，较前一交易日有所放大。海外方面，隔夜美股AI硬件板块继续获利了结。受韩国存储龙头二季度业绩不及预期影响，韩股早盘一度下挫约10%;午后随着A股风险偏好回暖，韩股亦自低位反弹，最终收跌约5%。昨日市场延续前一交易日的演绎逻辑，高拥挤科技方向继续去杠杆，资金加快向低估值、低波动板块切换。不过，中证500等部分宽基指数回落至年线附近后，已有资金尝试进场承接，表明市场整体下行动能尚未进一步扩散。当前业绩兑现与股价表现之间的关系趋于复杂，资金风险偏好明显回落，低拥挤、低估值方向的相对吸引力继续提升。在关键事件落地前，科技板块预计仍将维持高波动，银行、消费等低波动大盘方向有望继续取得相对收益。
　　股指期权方面，昨日各个期权品种的市场成交额再度抬升，相较于股市放量所产生的影响，期权的流动性偏强更主要是源于指数日内行情的波动幅度较宽;而另一项佐证则是昨日期权隐含波动率的早盘走势相较午后更强。而在日线视角，期权隐含波动率整体走强，持仓量PCR指标走弱。目前，期权的各项情绪指标均呈现低位运行，市场暂时缺乏较为明确的持续性支撑，仍以底部震荡格局处理。当前权益指数结构分化仍存，美联储议息会议前，期权端仍可续持领口策略，谨慎防御为主。
　　国债期货方面，昨日市场呈现显著分化格局，TL延续此前下跌行情，而其他品种则小幅收涨。资金面端，央行昨日通过隔夜及7天逆回购工具合计净投放超7000亿元，市场对资金面担忧情绪或有所缓解，中短端或受带动更大。另外，权益市场持续走高直接施压超长端债券情绪，30年期国债活跃券收益率当日上行近2个基点，30-10年期限利差走阔，收益率曲线呈现走陡态势，超长端品种的调整压力明显大于中短端。展望后市，长端利率已回落至历史偏低分位，宽货币预期落地前，央行“合意区间”将约束长端利率进一步下行。叠加政治局会议政策预期发酵、跨月资金面扰动，债市将维持震荡格局，需重点警惕持仓量与价格双向大幅波动的风险。
　　风险因子:1）海外云厂商资本开支不及预期;2）货币政策不及预期。