镍品种
　　市场分析
　　2026-07-28日沪镍主力合约开于132970元/吨，收于131010元/吨，较前一交易日收盘变化-1.35%，当日成交量为274148（+68848）手，持仓量为191008（-14710）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，关注印尼中期配额调整及国有化出口。印尼海关强制检测出口矿物中稀土含量，部分装有氧化铝及镍铁的船运受阻。27日印尼总统府召开协调会，表明已知晓矿产出口中断情况，总统办公厅主任表示，在没有稀土元素副产品管理细则的情况下，有关当局不应阻碍政策出口。另据彭博科技报道称，部分被扣留船只已被允许航行。综合来看，具体检测情况及部分船只发运节奏扰动仍待ESDM公布相关细则，ESDM已确认将与矿业局尽快制定相关稀土出口法规。印尼能矿部表示，除了满足供应不足的冶炼厂运营需求外，不会增加新的镍商品配额，但具体数额仍然待定。目前印尼所有RKAB配额均已审批完毕，印尼矿企需于7月31日前提交修订申请。基本面方面，供应端，HPM新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位，MHP及高冰镍流通偏紧，镍矿与冶炼成本支撑增强，镍系数高位支撑。IWIP园区电力短缺未解，高镍生铁供应难有恢复。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交仅阶段性回暖后回归平淡，钢厂挺价意愿坚定，废不锈钢替代红利有所弱化，现货报价持稳、上行空间有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，6月三元正极材料产量87060吨，环比减少2%，现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍期货库存有所消化但显性库存仍处历史高位。RKAB补充配额审批截止日期临近，需密切关注相关情况。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，矿端成本支撑力度有所下降，但短期价格跌势已明显趋缓。印尼内贸矿方面，Ni:1.6%腐泥土矿基准价报66.64美元/湿吨，市场实际成交价在70.64美元/湿吨附近；菲律宾连云港CIF 1.3%镍矿报价则持稳于47美元/湿吨，1.4%品位CIF报56美元/湿吨。整体来看，矿价仍在低位弱势整理。
　　现货方面：6月中国精炼镍进口量25690.653吨，环比下跌14.71%，全球镍显性库存略微去库但仍居历史高位。其中金川镍升水变化50元/吨至1250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-200元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为99638（42）吨，LME镍库存为267522（180）吨。
　　宏观方面：中东局势显著降温，特朗普称双方正进行“深度谈判”，表示有足够耐心与伊朗达成新协议，正在进行谈判，但谈判窗口有限，若谈判破裂将重启军事行动，美伊间信息交流斡旋仍在继续，海峡通行仍然是焦点问题，硫磺价格出现边际回落，减少湿法成本对镍价的支撑。国内方面，1-6月全国规模以上工业企业利润同比增长18.7%至39479.9亿元。
　　策略
　　当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，当下中东局势缓和、印尼政策预期放宽、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。多项政策及数据发布即将来临，关注印尼RKAB中期配额调整、海关检测政策、美联储议息会议利率决策及中东局势。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复