市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2026-07-28，沪铜主力合约开于105500元/吨，收于104810元/吨，较前一交易日收盘-0.23%，昨日夜盘沪铜主力合约开于104,560元/吨，收于104,940元/吨，较昨日午后收盘下降0.10%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货相对2608合约升水230-320元/吨，均价275元/吨，较前一日下滑5元/吨。沪铜2608合约早盘跳空低开震荡，开盘105220元/吨，最低下探104860元/吨，日内区间104900-105070元/吨，收盘104990元/吨；隔月Back价差110-170元/吨，当月进口亏损660-750元/吨。上海市场销售情绪2.91微降，采购情绪2.84小幅抬升。早盘持货商逐步下调报价，平水铜、好铜、湿法铜价差明显，下月票货源流通更宽松。短期铜价走低刺激下游少量逢低采购，但终端多观望，目标价位偏低，需求增量有限。月末当月票货源偏紧支撑现货升水，下月货源充裕拉大月差。预计当下现货依旧维持升水，报价重心窄幅震荡。
　　重要资讯汇总：
　　地缘方面，调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。阿曼提出联合管理霍尔木兹海峡新机制，使用方自愿向维护航道的相关基金捐款，但当前谈判前景仍不明朗。伊朗军方警告各方不要接受美国使用伊资产进行“赔偿”，否则其所属船只将不被允许通过霍尔木兹海峡。也门政府警告称，胡塞武装可能“效仿伊朗”控制曼德海峡。但胡塞武装方面表示，曼德海峡并未被关闭，近期宣布的封锁措施“仅针对沙特”。权益市场方面，全球AI交易遭遇“黑色星期二”。韩国“存储双雄”SK海力士、三星电子均跌超13%，拖累韩国综合指数收盘暴跌近11%，创3月4日以来的最大单日跌幅，盘中再次触发熔断。
　　矿端方面，7月28日讯兴业银锡公告称，7月26日15时30分许，全资子公司银漫矿业矿山井下三区750分层西主运19-1至25-1之间，生产施工过程中，发生一起事故，造成1人死亡，无人受伤。事故发生后，公司按照有关规定及时向当地应急管理部门报告，事故原因及故者死亡原因尚在调查确认中，公司将全力配合做好事故调查及后续工作。目前，银漫矿业采区已停产，银漫矿业选厂处于正常生产状态，矿区地表现存35万吨矿石，可供应选厂生产两个半月左右，如采区短期无法正常生产，暂不会对公司生产经营产生重大影响，亦不会对公司未来业绩产生重大不利影响。银漫矿业主营银、锡、铜、铅、锌等有色金属采选、销售，生产规模，165万吨/年。
　　冶炼及进口方面，7月28日消息，国际能源署（IEA）最新报告显示，预计2035年全球铜供应缺口已从去年报告中的约30%缩小至约25%，为经历缺口持续扩大十年后的首次改善。每一个百分点都意味着数百万吨和数十亿美元，对于电气化、数据中心和现代生活所需的铜供应至关重要。缺口缩小几乎完全由现有矿山扩建和寿命延长所驱动，主要包括非洲刚果（金）的Kamoa-Kakula和Tenke Fungurume扩建项目、加拿大的Highland Valley铜矿以及秘鲁的Quellaveco铜矿。但报告同时指出，北美最大的未开发铜矿床之一——亚利桑那州的Resolution Copper因深陷诉讼泥潭，已被IEA在基准情景和高情景预测中完全排除在外，这意味着真正能够充实供应账户的新矿山项目并未到来。
　　消费方面，国内铜终端消费完全进入传统淡季，全产业链下游采购意愿低迷，仅维持刚需零星补库，追高备货行为基本消失。线缆、漆包线、黄铜棒三大核心终端同步走弱，家电、电子、制冷、卫浴五金行业订单持续萎缩，部分中小型加工企业因成品库存累积选择阶段性减产、停产，行业整体开工负荷持续下行；电网投资仅存量项目落地，新增线缆订单增量不足，铝缆出口分流部分电力用铜需求，进一步压制铜消费。高铜价与高升水形成双重抑制，下游企业资金周转压力陡增，普遍压缩原料备货周期，原料库存持续走低，市场询盘冷清，成交活跃度大幅下滑；区域分化明显，广东因沪粤价差持续异地调货，本地消费同样疲软，仅靠跨区域流通维持库存低位，华东、华北、山东终端采购均降至冰点。下周淡季行情无实质性拐点，铜价虽周尾小幅回落，但高位区间运行仍将压制下游补库意愿，家电、地产配套、传统五金需求持续偏弱，仅少量刚需订单支撑市场，终端消费难出现回暖，低需求将持续反向传导至现货市场，进一步弱化现货升水对铜价的支撑力度，供需格局向宽松转变果。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-4200.00吨万268775吨。SHFE仓单较前一交易日变化-100吨至26924吨。7月26日国内市场电解铜现货库11.27万吨，较此前一周变化0.35万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　市场呈现宏观压制、产业支撑走弱格局，美伊冲突、美国关税落地推高美元和美债收益率，工业品冲高回落，铜价转弱，国内产业链同步进入淡季下行周期。上游铜矿紧缺、TC深度负值托底铜价，但国内精炼铜由去库转累库，进口亏损关闭进口窗口，现货升水持续回落；废铜仅有套利成交，实体需求低迷，铜材厂普遍减产，线缆、家电、五金终端