市场要闻与重要数据
　　价格与基差方面，L主力合约收盘价为7631元/吨（-19），PP主力合约收盘价为8098元/吨（+12），LL华北现货为8000元/吨（-250），LL华东现货为8200元/吨（-100），PP华东现货为8850元/吨（-100），LL华北基差为369元/吨（-231），LL华东基差为569元/吨（-81），PP华东基差为752元/吨（-112）。
　　上游供应方面，PE开工率为78.3%（+3.5%），PP开工率为68.9%（+1.5%）。
　　生产利润方面，PE油制生产利润为123.2元/吨（+509.2），PP油制生产利润为533.2元/吨（+509.2），PDH制PP生产利润为338.2元/吨（+362.8）。
　　进出口方面，LL进口利润为651.3元/吨（-102.4），PP进口利润为282.6元/吨（-102.7），PP出口利润为-209.1美元/吨（+13.4）。
　　下游需求方面，PE下游农膜开工率为10.7%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为44.4%（-0.4%），PP下游塑编开工率为40.5%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为46.4%（-0.2%）。
　　市场分析
　　地缘方面。美伊地缘冲突缓和迹象逐步显现，美伊双方继续停止互相袭击军事行动，特朗普称其有足够的耐心和时间与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击。多方外交磋商仍在同步推进，地缘缓和预期加强，市场对霍尔木兹海峡封锁带来的供应担忧出现显著降温，地缘风险溢价大幅回吐，布伦特原油延续大跌进一步带动化工品价格继续下滑。
　　PE方面，供应端近期检修增多，供应压力短暂缓解，上中游库存去化，但伴随新装置量产，前期检修装置复工，供应端仍有缓慢回升预期，关注供应回升速率。需求端目前下游追空意愿不足，市场成交偏弱，需求淡季下游开工仍维持低位，需求疲软对价格仍持续拖累。短期在供应压力逐步回归预期以及需求淡季未能形成持续性支撑下，叠加地缘缓和后成本支撑下移，价格上方空间或继续受压制。
　　PP方面，地缘缓和、油价大跌导致成本端坍塌，直接驱动PP价格大幅走弱。目前PP上游供应回归仍偏缓，现实库存低位去化，累库拐点或进一步后延；河北海伟（30万吨/年）、泉州国亨（45万吨/年）PP装置重启，PP供应回归预期仍存。需求端下游开工淡季下采购意愿有限，市场成交放缓，需求延续疲软仍对价格持续拖累。整体看，PP受地缘缓和、成本支撑下移影响价格大幅走弱，后期供增需弱基本面预期格局不变，价格上方空间或仍受压制，关注美伊局势及上游装置回归速率。
　　策略
　　单边：观望
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　风险
　　美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏