本期投资提示：
　　地平线HSD 2.0可比肩特斯拉V14，MPI每年提升10倍具有强可能性。经我们现场试驾体验感悟，地平线HSD2.0已处于行业前列，其中主要优势包括：1.博弈策略处理丝滑且稳妥。在90度角侧方遭遇网约车斜插时，全程未停车且处理流畅，虽未激进抢行但符合多数人偏好；2.具有优秀的感知能力范围与推理能力。感知能力以视觉为主、激光雷达为辅，窄路口掉头极为平顺，综合体现了算法与底盘操控的协同能力。但仍存在部分不足：如丁字路口误判岔路红绿灯，前方事故车场景下系统傻等、无法自主解决仍需人工接管。整体而言，公司MPI目标年底10倍提升，到2028年城区MPI达万里级别。当前MPI差异尚不足以让消费者为溢价买单，但若达到500公里级别，预计消费者支付溢价的意愿将显著增强。
　　预计四大因素或逐步缓解市场对地平线的担忧：1.与比亚迪的持续合作是最具代表性的信号。如比亚迪采用地平线方案，且地平线在比亚迪体系内的供应占比逐步增长，将形成销量的有力支撑。2.地平线为大众开发的芯片下半年会大规模起量。双方通过合资公司酷睿程进行合作，预计将于三季度搭载于新车发布，对地平线的收入与ASP有强提升作用。3.海外业务突破，盈利水平高，出口量好。出口需求旺盛，尤其是J6系列芯片，明后年有望贡献可观的收入与利润。4.HSD 2.0在比亚迪体系内的份额提升与后续车型放量。叠加软件License Fee的贡献，公司正从“开发费+硬件芯片”的传统模式升级为“开发费+硬件芯片+软件授权”的综合解决方案模式，商业链条已趋于完整，估值体系理应获得系统性向上修正。
　　机器人数采：IMU有望率先放量，关注华依科技。从行业层面看，人形机器人硬件架构正逐步趋于标准化，执行器、关节模组等环节已渐成熟，但其放量需依赖于大规模、高质量的数据训练。在现有数据来源中，互联网视频与仿真合成数据虽规模庞大且获取成本较低，但难以反应物理特性；机器人本体实测数据真实性强，但采集效率低、成本高。相较而言，动补采集类数据可以与机器人本体脱耦，有更长时间维度去进行动作采集与训练，因此可能率先放量。而IMU作为动捕设备惯性动作记录的核心零部件，结合视觉数据实现视惯融合，已成为当前主流技术路线。公司层面，华依科技已与觅蜂科技建立深度合作关系，预计将于下半年实现机器人IMU产品出货，单机价值量或高于汽车领域。若华依科技能有效把握该发展机遇，其收入规模有望实现高速增长。
　　投资分析意见：基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好ai外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期