投资要点:
　　2026.07.20-07.24 A股汽车板块表现弱于上证指数。一周涨跌幅（7月20日至7月24日）:上证综指+1.3%，创业板指+1.5%，汽车板块指数-1.1%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-0.7%/+0.9%/-1.7%/+0.7%。汽车行业指数表现弱于上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2026.7.20-2026.7.24期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-2.0%/-4.2%/-3.0%/+3.4%/+3.1%。
　　周动态：吉利与福特成立合资公司，特斯拉二季度营收高于市场预期。
　　吉利与福特成立西班牙合资公司，共享产能布局欧洲新能源市场。7月23日，吉利汽车与美国福特汽车达成协议，在西班牙巴伦西亚成立合资公司，吉利拟以2.21亿欧元收购西班牙目标公司34%股权，福特持有剩余66%。合资工厂规划年产能约50万辆，计划于2027年上半年正式投入运营，首款全新车型2028年下线。根据规划，吉利将生产两款新能源车型。这是中国车企首次以合资共享产能模式深度融入欧洲传统汽车制造体系，不仅盘活了福特巴伦西亚工厂的优质制造资源，更助力吉利在2026年上半年海外销量达47.4万辆、同比增长158%的基础上，进一步夯实其在欧洲市场的本地化生产能力和品牌影响力，标志着中国汽车从产品出口向产业链全球协同迈出关键一步。
　　大众汽车集团与地平线深化AI基座大模型合作，L3级自动驾驶明确2027年下半年交付。7月22日，大众汽车集团与地平线正式宣布，通过合资公司酷睿程（CARIZON）进一步深化在AI基座大模型领域的技术合作。这是自2022年大众投资约24亿欧元与地平线成立合资公司以来，双方合作关系的实质性升级。根据协议，酷睿程将基于“白盒授权”模式，依托地平线AI基座大模型能力，自主开发并构建大众中国统一的AI驾驶解决方案。地平线的AI基座大模型将与酷睿程在研的系统级芯片C7H、GAIA世界模型数据平台紧密协同，全面赋能大众L3和L4级自动驾驶能力落地。量产节奏方面，酷睿程全场景高级驾驶辅助方案已进入量产阶段，将于2026年第三季度起陆续搭载于大众在华三家合资企业的七款全新电动车型；大众L3级自动驾驶能力最快将于2027年下半年启动交付。大众汽车集团管理董事会主席奥博穆表示，中国已成为集团全球重要的创新引擎，此次深化合作将大幅提升集团自研和规模化落地高阶智驾方案的能力。此次合作标志着跨国车企在华智能化研发从“海外技术输入”转向“本土联合自研”，中国智驾底层技术正获得全球头部车企的深度认可。
　　特斯拉发布2026年二季度财报，营收高于市场预期。北京时间7月23日，特斯拉公布2026年第二季度财报。财报显示，公司当季实现营收282.36亿美元，同比增长26%，高于市场预期的257.1亿美元；全球交付汽车48.01万辆，同比增长25%。分业务看，汽车业务收入205.16亿美元，同比增长23%；服务及其他业务收入45.81亿美元，同比大增50%，创历史新高。特斯拉上海超级工厂6月交付电动车超8.9万辆，创年内新高。公司表示正处于历史上规模最大的一轮投资周期，将持续加大对AI、机器人及基础设施的投入。第二季度Cybercab已在得州超级工厂正式投产，Robotaxi服务已扩展至美国七大都市区；弗里蒙特工厂已开始建设Optimus人形机器人首代量产线，预计今年晚些时候启动生产。
　　周观点：2026不必悲观，结构存机会。在新能源购置税优惠确定性退坡、以旧换新幅度退坡的背景下，2026年汽车总量难有惊喜。但自主品牌高端化升级、智能化加速渗透、具身智能量产落地，汽车以及产业链仍在大的技术变革周期中，维持汽车行业“推荐”评级。我们整体认为2026年不必悲观，看好：1）自主高端化机会，推荐江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷、上汽集团等；2）重卡看好产业链盈利加速，推荐福田汽车、中国重汽A、中国重汽H，AIDC电源设备方面推荐动力新科、潍柴动力、天润工业；3）智能化看好核心硬件放量、座舱价值量提升、Robotaxi加速推广，推荐华阳集团、德赛西威、科博达；看好激光雷达，关注禾赛科技、速腾聚创；看好Robotaxi，关注小马智行、文远知行；4）人形机器人看好头部机器人厂商潜在供应链，推荐拓普集团、三花智控、银轮股份、新泉股份等；5）个股强阿尔法零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份等。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年降超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。