汽车基本面和股价仍在磨底过程1）内需：受基数效应影响，预计三四季度降幅将逐渐收窄，7月有望回到-15%左右，但无法确认为上行右侧。2）原材料：预计明年电池价格有回落、芯片成本继续承压。3）出口：欧盟政策风险提升+运力逐步解决背景下，6月出口数再度跳增，全年数据再度上修有望达到950-1050万辆。4）估值：2Q25末到1Q26，板块主要杀EPS，2Q26杀估值，机构持仓大幅回落，近期亦随市场风格变化略恢复，但我们预计板块股价在这种情况下往往滞后于基本面拐点。
　　投资建议：
　　1、整车：电车出海给整车带来新叙事，但内销、原材料、科技行情背景下，出海叙事不被定价，未来有望修复，继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落，投资性价比凸显。江淮科技吸筹，事件催化力度较之前减弱，接下来主要看8月上市后MPV实际订单与交付，近期股价逐步走稳，关注布局机会
　　2、汽零：①机器人：特斯拉Q2电话会确认Optimus量产节奏，弗里蒙特产线加紧安装，年内开启量产，德州工厂远期1000万台产能规划稳步落地，板块全年量产核心逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份，建议关注铁流股份。②AI/智驾：地平线与大众合作深化，共同推进L3L4落地，Q3起陆续有7款合作车型交付，明年起拓展至更广CEA产品矩阵，继续推荐地平线、禾赛，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。
　　3、重卡：今年以来内销外销超预期同增，继续重点推荐重汽，AIDC继续推荐潍柴、银轮，建议关注动力新科、天润工业。
　　一、行业数据
　　7月下旬行业折扣环比持平（油车为主）。折扣率9.4%，同比-0.5PP（7/20），环比持平（6/25）。折扣金额环比下降：折扣金额21659元，同比-651元（7/20），环比-144元（6/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：广汽本田-3.8PP、长安福特+1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众+0.8PP、哈弗+0.6PP。
　　截至2026年7月24日，
　　碳酸锂：3Q26均价15.50万元/吨，同比+112%、环比-10%；最新14.54万元/吨，较上周末-4.41%；
　　冷轧普通薄板(截至6月26日)：2Q26均价4004元/吨，同比-1%、环比-1%；最新4001元/吨，较6月12日-0.40%；
　　铝：3Q26均价2.30万元/吨，同比+11%、环比-5%；最新2.32万元/吨，较上周末-0.09%；
　　铜：3Q26均价10.41万元/吨，同比+31%、环比+1%；最新10.52万元/吨，较上周末+1.02%；
　　天然橡胶：3Q26均价1.69万元/吨，同比+15%、环比-3%；最新1.68万元/吨，较上周末+0.42%；
　　钯：3Q26均价310元/克，同比+1%、环比-10%；最新304元/克，较上周末-0.98%；
　　铑：3Q26均价0.20万元/克，同比+14%、环比-12%；最新0.20万元/克，较上周末-3.08%；
　　聚氯乙烯PVC：3Q26均价0.46万元/吨，同比-5%、环比-8%；最新0.47万元/吨，较上周末+2.17%；
　　纯碱：3Q26均价1054元/吨，同比-18%、环比-11%；最新1004万元/吨，较上周末-0.30%；
　　天然气：3Q26均价0.58万元/吨，同比+37%、环比-2%；最新0.57万元/吨，较上周末1.90%；
　　95汽油(截至6月30日)：2Q26均价9.41元/L，同比+10%、环比+7%；最新8.74元/L，较6月20日-2.10%。
　　DRAM:DDR5：3Q26均价48.50美元，同比+674%、环比+18%；最新价格50.83美元，较上周末+2.35%。
　　DRAM:DDR4：3Q26均价70.78美元，同比+666%、环比+8%；最新价格73.50美元，较上周末+3.52%。
　　NANDFlash(截至6月22日)：2Q26均价21.70美元，同比+323%、环比+133%；最新价格29.07美元，较6月15日+3.14%。
　　二、行业要闻
　　1) 8月1日起，《新能源汽车维修作业安全要求》（GB/T47439—2026）国家标准正式实施。（财联社）
　　2) 7月22日，乘联分会数据显示，7月1-19日全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年同期下降16%，较上月同期下降4%；今年以来累计零售947.1万辆，同比去年同期下降20%。（财联社）
　　三、市场表现
　　本周汽车板块涨幅-0.50%，板块排名16/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.33%、沪深300 +2.65%、创业板指+1.52%、恒生指数+1.63%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块0.50%、零部件-2.97%、乘用车-1.09%、商用车+8.29%、流通服务-2.79%。
　　四、风险提示
　　宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。