摘要
　　【行情复盘】
　　国内商品期货多数收跌，能源化工板块领跌，贵金属板块领涨，具体情况如下：
　　跌幅前三名：原油跌超8%，燃料油跌超8%，苯乙烯跌超6.18%（DCE苯乙烯当日最新涨跌幅为-6.18%）。核心驱动因素为国际油价全线回落，叠加市场通胀预期升温，化工品需求预期走弱。
　　涨幅前三名：钯涨超3%（GFEX钯当日最新涨跌幅为3.33%），铂涨超3%（GFEX铂当日最新涨跌幅为3.07%），沪银涨超3%（SHFE白银当日最新涨跌幅为3.06%）。核心驱动因素为地缘不确定性升温，市场避险需求提升，带动贵金属价格上行。
　　【重要资讯】
　　1、高盛表示，若霍尔木兹海峡航运中断持续至2027年，2026年四季度布伦特原油有望突破120美元，2027年均价站稳100美元。高盛判断，即便不考虑极端地缘封锁，7-8月油价仍会守住本轮涨幅，三季度全球原油将出现210万桶/日的供需缺口。油价呈现“短期地缘冲高、中期逐步回落、底部有刚性支撑”的震荡格局。
　　2、持续近两周、烈度不断升级的美军对伊朗空袭行动现已暂停，多方同步推进外交斡旋，力图阻止冲突演变为全面战争。一名参与调停的匿名地区官员称，美伊双方均有意恢复临时停火协议，目前磋商的折中方案核心内容为：由伊朗管控霍尔木兹海峡通航，同时放宽对过往船只限制。
　　3、伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方与阿曼就霍尔木兹海峡安全通航管控机制的谈判取得进展，海峡船舶通行状况并未出现任何变动。伊朗与美国之间信息交流仍在持续，斡旋方也正继续开展相关工作。
　　【策略建议】
　　贵金属板块：多驱逻辑为地缘不确定性提升市场避险需求，全球通胀预期反复支撑贵金属估值；库存端白银国内库存大幅增加，短期供给宽松对价格形成一定压制，整体偏向交易避险情绪驱动的上涨行情。
　　能源化工板块：核心驱动为国际油价回落，叠加需求预期偏弱，带动能源化工品集体走弱；苯乙烯、乙二醇等品种跌幅较大，主要受原油成本端下移和库存上升压力影响，短期空头逻辑占优。
　　基本金属板块：镍受印尼供给政策错位影响，国内镍供给存在预期支撑，但国内铝、铜库存持续下降体现下游需求仍有韧性，整体基本金属涨跌分化，宏观情绪和产业供需错位共同影响价格。
　　农产品板块：受国际农产品价格传导，国内豆油、豆二等品种跟随外市走弱，整体供需格局相对宽松，价格缺乏明显向上驱动。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。