【原油】
　　逻辑：美伊停火油价回落，海峡通航未见好转
　　基本面：上周末美伊停火，但海峡通航未见好转。目前霍尔木兹海峡、曼德海峡发运均受阻，油价缺乏供应端下行驱动。同时俄乌冲突持续扰动供应端，CPC码头附近油轮遇袭，哈萨克斯坦已暂停向黑海输送石油。CPC暂停接收哈萨克斯坦原油或将推动其国内减产。受中东产量下降、夏季旅游需求旺季以及战略石油储备释放步伐大幅放缓等因素影响，全球库存持续下降，供应紧张持续支撑油价。
　　宏观：大宗商品市场整体表现疲软。受能源价格阶段性回落影响，美国6月CPI及PPI数据明显降温，市场削减了对近期美联储加息的押注。近期地缘局势反复，美伊停止互相袭击推动市场避险情绪有所回落。
　　地缘政治：中东局势持续反复。上周美伊相互发动袭击，也门胡塞武装开辟新战线，地缘局势持续紧张，并已对供应端造成实质性冲击。周末美伊区域停火，局势缓和期望抬头，市场计价地缘局势降温，风险溢价回落。警惕地缘局势冲突进一步升级风险。
　　风险提示：美伊谈判、黑海供应受阻、曼德海峡通航情况、霍尔木兹海峡通航情况