核心观点
　　未来展望：霍尔木兹海峡管理权的博弈仍在持续。基本面，虽然加工费为负，但冶炼综合利润尚可，供应有望高位维持。但近期国内库存继续去化，而且到港美金升水报价创年内新高，同时现货升水来到近两月新高约350元/吨，说明短期现货保持紧俏，贸易商在库存有限的情况下不得不采取补库，从而导致期价可能进一步攀升。但宏观通胀压力，对美元形成支撑，从而带给铜压力。
　　风险提示：宏观政策扰动、国际局势、加工费影响。