未来展望
　　本周美伊局势进一步升级。伊朗再次关闭霍尔木兹海峡，同时持续袭击靠近阿曼的南线航道，商船通航量因安全风险显著下滑。
　　随后，胡塞武装宣布对沙特实施海上航行禁令，直接威胁曼德海峡，目前已在该红海水域袭击两艘沙特油轮，数条油轮选择折返，中东有效运力进一步收紧。两大海峡同时受制，市场对中东供应中断的担忧急剧升温。受此影响，本周全球LPG价格强势运行，FEI丙烷价格累计上涨17%，至785美元/吨。
　　从当前基本面看，美国丙烷供应维持稳定，产量与库存均处高位，出口基础设施能力充裕。当前加通湖水位虽有所下降，但暂未对物流产生太大制约。因此美国短期内具备充足出口的能力。中东方面，LPG供应严重受制于地缘局势。霍尔木兹海峡的通行受阻直接制约波斯湾各港口的LPG供应量；而曼德海峡被封则切断原本可以绕开霍尔木兹海峡维持出口的沙特Yanbu港的出口路径。两大关键通道同时受制，使中东LPG外运量面临比上半年更严峻的缩减压力。需求端，前期价格走低后，中国化工需求已有所恢复；后续关注焦点集中于印度旺季需求兑现节奏。
　　展望后市，地缘政治仍是LPG定价的核心逻辑。尽管国际调停方提出10天停火倡议，但在美伊对抗持续升级、胡塞武装同步施压的背景下，双方重回谈判桌的可能性极低。在中东供应持续偏紧的状况下，国际油价及LPG价格仍将维持上行节奏。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。
　　风险提示
　　油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。