原油：
　　【价格】本周国际原油市场呈现剧烈波动，地缘溢价剧烈推升是本轮上涨的核心驱动，霍尔木兹与曼德海峡双重受扰使布伦特估算已包含约20美元/桶地缘溢价，油价在强势上行中偏强运行，7月23日布伦特原油期货自5月以来首次突破100美元/桶，收报100.69美元/桶，涨幅达7.04%；WTI原油9月合约收报92.19美元/桶，涨幅6.17%。SC原油主力合约SC2609同步大涨7.11%，报604元/桶。
　　【供应】供应端地缘扰动持续升级，成为本周油价上行的核心驱动力。霍尔木兹海峡再度面临封锁风险，当前出口仅剩战前一成，影响约900万桶/日供应。为绕行封锁，沙特延布港出口已提至400万桶/日，但胡塞武装同步升级对沙特油轮的红海袭击，令这部分增量面临风险。霍尔木兹与曼德海峡两大能源咽喉同时受到威胁，海湾地区石油出口的不确定性较战前大幅上升。OPEC+方面，七个核心成员国自4月以来持续以每月约18.8万桶/日的速度提高产量配额。据消息人士透露，OPEC+很可能在8月2日会议上同意从9月起再次增产约18.8万桶/日。然而，OPEC+6月产量为3628万桶/日，较战前2月的近4300万桶/日大幅下降，表明战争导致的出口瓶颈才是制约供应的核心因素。
　　【需求】需求端呈现分化格局。美国方面，夏季用油高峰到来，美国炼厂开工率连续五周维持在95%以上水平，截至7月17日当周已达96.1%，接近满负荷运行，意味着美国炼油厂已没有多余炼油能力。EIA数据显示，过去四周美国成品油总供应量平均每日2040万桶，汽油需求量平均每日890万桶。而中国方面需求恢复相对缓慢。截至7月22日，主营炼厂常减压开工率68.52%，环比上涨1.41%但仍同比下跌12.69%；独立炼厂常减压开工率41.55%。二季度中国原油进口量大降，地炼开工率一度降至2020年新低。7月进口量初步数据为771万桶/天，较6月604万桶/天有所回升。
　　【库存】截至7月17日当周，EIA数据显示美国商业原油库存意外增加201万桶，预期-110万桶，终结三周连降。库欣库存降67.4万桶至1937万桶。SPR再释510万桶至3.165亿桶新低。成品油方面，汽油库存增76.5万桶，预期-150万；馏分油增139.5万桶，预期+70万。