本周核心更新：
　　7月20日，台积电正积极扩大在美国的芯片制造规模，宣布将2026年资本支出预算上调至600-640亿美元，并在美国亚利桑那州追加1000亿美元投资，以积极扩大在美国的晶片制造规模，旨在满足美国客户的强劲需求以及应对来自英特尔及马斯克旗下Terafab的竞争，使该项目总投资达2650亿美元，成为美国史上最大单笔外商投资。黄仁昭表示，为满足不断增长的客户需求，台积电正在积极加强其领先产能，包括快速将5纳米产能升级至更先进的3纳米制程。而2纳米制程在在接下来数个季度内将会愈来愈重要，将成为公司第三季新的收入增长动力。
　　7月25日，英伟达与SK集团共同宣布了一项总价值超过5000亿美元的“人工智能计划”。该金额涵盖英伟达向SK海力士采购内存芯片，以及SK集团购买英伟达超级计算机的双方交易总额。作为计划的一部分，SK电讯将使用英伟达Vera Rubin芯片和SK海力士HBM4内存，建设一个2吉瓦规模的AI数据中心（约相当于150万户家庭用电量），首批“人工智能工厂”预计于明年投入使用。
　　7月以来，洁净室板块股价波动较大，板块估值回调后安全边际较高，但行业及企业经营层面未发生较大变化，海外及国内半导体资本开支持续加码，继续看好洁净室板块中长期景气。洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、柏诚股份。
　　此外，建筑板块部分优质标的经营韧性突出，且具备低估值属性，建议关注1）地铁设计，经营稳健高ROE，2026Q1营收和业绩均实现两位数增长，分别yoy+10.05%和yoy+27.43%，且2020年以来各年ROE均在15%以上，2027年PE 14.1倍；2）鸿路钢构，预计2026H1归母净利润4.32-4.90亿元，同比增长50%-70%，新签销售合同额yoy+12.37%，钢结构产品产量yoy+14.30%。公司2026H1归母业绩同比高增，新签订单增长稳健，2027年PE 13.8倍。
　　(注：2027年PE均为IFIND一致预期)
　　本周投资建议：
　　1）低估值经营亮眼标的：①地铁设计，经营稳健高ROE，2026Q1营收和业绩均实现两位数增长，且各年ROE均在15%以上；②鸿路钢构，2026H1归母业绩同比高增，新签订单两位数快速增长。
　　 2）AI行业资本开支持续提升，景气度上行创造国内外洁净室工程需求，洁净室工程龙头订单高增业绩亮眼，建议关注：亚翔集成、柏诚股份。
　　3）算电协同驱动电力建设需求释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业以及IDC建设运营企业：中国电建、中国能建、深桑达、城地香江。
　　4）国际工程板块深耕海外工程市场，2025年龙头企业海外订单高增，为2026年业绩释放奠定基础，且估值位于较低水平。建议关注：中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。