棉花：
　　【行情回顾】
　　本周主力09合约呈现震荡整理走势；ICE棉花主力合约本周呈现冲高回落走势。
　　【CFTC持仓】
　　整体持仓量高位有所回落，非商业净多头寸高位区间运行。
　　【核心观点】
　　外盘来看，北半球仍处于生长期，部分主产国天气不算顺利，天气不确定性支撑依然比较强，叠加原油价格偏强波动，继续对外盘构成支撑。国内棉花市场来看，抛储成交表现较好，构成情绪支撑，不过考虑到当前市场供需紧张局面并没有那么迫切，抛储确实会增加市场供应量，限制期价的上方空间，同时近期中美谈判预期加强，目前对国内棉价维持区间预期。
　　【北半球种植面积】印度种植进度较前期有所加快
　　美国：美棉新年度实播面积预估985.0万英亩，同比增加6.1%。（USDA）
　　印度：截至7月17日，印度新年度棉花播种面积达925.3万公顷，较去年同期减少约6.0%。（棉花信息网）
　　国内：2026年全国棉花种植面积预估为4516.8万亩，相比5月预估值持平，同比下降4.5%。（棉花信息网）
　　【北半球生长情况】美棉优良率下降
　　美国：截至2026年7月19日当周，美棉现蕾率为73%，前周为60%，去年同期为70%，五年均值为72%。美棉结铃率为32%，前周为22%，去年同期为32%，五年均值为32%。美棉优良率为45%，前周为44%，去年同期为57%。
　　国内：截至2026年7月20日，全疆棉花进入花铃期，开花率约89.8%，较上周增加6.1%百分点，较去年同期快0.6个百分点。花位集中在第七、八、九台果枝，平均结铃数5.0个，较上周增加1.3个，较去年同期少0.3个。
　　【需求】下游开机率有所回落
　　新疆维持较高开机；内地纺企开机有所下滑。
　　【政策】
　　储备棉自7月20日开始销售，第一周投放量4万吨左右，成家率为100%。
　　随着7月24日临时关税即将到期，这次“接棒”的是《1974年贸易法》第301条。
　　【库存】库存同比增幅维持稳定
　　截至7月15日，全国棉花商业库存279.21万吨，较6月底减少30.85万吨，减幅9.95%，高于去年同期24.97万吨，增幅9.82%。（棉花信息网）
　　【价差】
　　棉花以及棉纱内外价差继续高位区间运行。
　　【交易策略】
　　抛储影响下，棉花期价预期进入区间波动。操作上建议观望或者区间思路对待。棉花09合约支撑区间预估15500-15600，压力区间预估16500-16600。