【行情复盘】
　　国内商品期货收盘涨跌分化，股指期货集体下跌，国债期货集体上涨，商品期货多数上涨。
　　涨幅前三名的品种为：原油涨超4%，菜粕涨3.79%，乙二醇涨3.55%；此外菜油涨超2%，棕榈油、豆二、PVC、豆粕、苯乙烯、苹果涨超1%。
　　跌幅前三名的品种为：钯跌超5%，铂跌超4%，沪银跌近4%；此外沪金、多晶硅、鸡蛋、生猪跌超2%。
　　本次行情核心驱动因素为中东地缘冲突升级引发的原油供应担忧，推动能源、油脂油料板块上涨；同时通胀升温强化美联储加息预期，压制贵金属价格。
　　【重要资讯】
　　1、美油主力合约收涨6.37%，报92.36美元/桶；布油主力合约涨4.91%，报94.61美元/桶。中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡与曼德海峡两大核心原油航运通道同时遭遇通行受阻风险，市场对全球原油供应的担忧大幅升温；同时哈萨克斯坦原油产量下滑，进一步加剧供应端紧张，地缘风险溢价系统性抬升，支撑油价上涨。
　　2、美国贸易代表办公室发布公告，依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间7月24日生效。据了解，本次加征关税时，石油、天然气、化肥、食品得到豁免。美国贸易办公室宣称，本次将对60个经济体征税。
　　3、中美双方经贸团队正在就贸易理事会架构、职能、运行模式等具体安排保持密切沟通，并探讨推进各自300亿美元规模对等降税框架安排。中方正在就相关降税安排建议广泛征求意见，美方也在就贸易理事会及对等降税安排征求意见。双方将尽快商定具体产品降税安排并推动实施。
　　【策略建议】
　　原油能源板块：核心驱动为中东地缘冲突带来的供应端风险溢价。美伊对峙升级，霍尔木兹海峡通航不确定性上升，叠加红海航运袭击、中亚原油出口受阻，而全球原油库存已经处于低位，闲置产能不足，供应缓冲空间有限；需求端北半球夏季出行旺季支撑海外炼厂开工，国内炼厂检修后逐步复工，加工负荷回升。短期地缘情绪支撑油价偏强运行，若未出现实质性航道阻断，溢价存在后续回落风险。
　　贵金属板块：核心驱动为通胀预期抬升带来的加息压力。中东冲突推高油价，加剧通胀担忧，美债收益率上行、美元指数上涨，市场对美联储9月加息押注增加，压制黄金白银价格，短期金价承压明显。全球最大黄金ETF持仓连续三天增加，需后续关注局势演变对避险情绪的拉动。
　　油脂油料板块：原油上涨带动生物柴油需求预期，叠加ICE油菜籽上涨带动联动行情，国内菜粕、菜油、棕榈油、豆油等品种普遍上涨，供需偏紧格局叠加原料端成本支撑推动价格上行。
　　基本金属板块：宏观层面美国新关税、美联储加息预期压制整体风险偏好；供应端中东电解铝复产推迟，全球原铝产量下滑，LME铝库存降至近四年低位，国内铝锭持续去库，地缘溢价与低库存给铝价提供支撑；铜矿端受主产国天气影响供给扰动增强，现货仍偏紧，宏观压力对价格形成扰动。
　　农产品板块：生猪、鸡蛋受短期供需影响出现回调，整体农产品跟随外盘走势，地缘冲突推升能源成本，对农产品价格形成一定支撑。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。