【行情回顾】
　　国内贵金属市场本周反弹，沪金主力合约累计上涨0.85%收于881.18元/克，沪银主力合约累计上涨4.50%收于14154元/千克。外盘方面，伦敦贵金属市场本周冲高回落，伦敦现货黄金价格累计上涨0.85%报4052.60美元/盎司，伦敦现货白银价格累计上涨4.06%报58.181美元/盎司。
　　【市场逻辑】
　　中东局势进一步恶化，原油价格再度走高，布伦特一度重回100美元上方，美元指数再度升至年内高点附近，全球股市集体承压，风险偏好下降。同时全球对美国加征关税担忧重燃，市场恐慌情绪蔓延，风险资产集体遭到抛售。但近期金银对于油价和股市开始出现脱敏迹象，在油价上涨股市下挫的情况下贵金属市场并未出现之前的恐慌式抛售，反而逆势走高，黄金白银避险属性重新回归。全球最大黄金ETF持仓量重回1000吨关口上方，近期出现资金回流的迹象，黄金市场投资情绪有所转暖。美国6月通胀数据低于市场预期，市场对美联储年内加息担忧一度缓解，近期油价再度上涨，但对美国核心通胀的影响预计短期且有限，未来美联储可能修改通胀统计方式，为降息进一步铺路。市场对美联储加息的担忧还源自美国之前强劲的非农数据。表面上看美国劳动力市场前期意外展现出韧性，但仔细分析不难发现，临时性兼职就业贡献较大，以家庭就业为代表的长期稳定就业实在下滑。酒店和休闲岗位新增较多，随着世界杯的结束，美国就业市场或将进一步转弱。6月美国非农不及预期，且4-5月非农数据已开始被下修，为降息创造条件，一如之前两年。美联储当前的加息预期未来可能会被逆转，而金银已充分计价年内加息预期，一旦预期被证伪，本轮接近半年的调整将临近尾声，酝酿新一轮反弹动能，短期或仍有反复磨底。即便年内加息一次，市场可能出现买预期卖现实，金银市场或将因利空出尽而见底回升。当前美债长端利率再度不受控制上行，金银作为终极避险资产，在股债双杀的情况下，下一阶段自身配置价值可能再度凸显。
　　【交易策略】
　　短期中东局势反复再度扰动金银市场，但非农数据下修叠加通胀压力的下降，使得美联储年内降息具备可能性，金银价格对油价开始脱敏，自身避险属性回归。全球央行年内购金意愿仍较强，全球债务危机难解，金银作为终极避险资产，中长期上行逻辑未改，白银供需缺口持续存在。金银市场变盘临近，可关注低吸机会。沪银下方支撑区间13000-14000元/千克，上方压力区间15000-16000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间830-850元/克，上方压力区间920-940元/克。