本周全球能源价格回顾。截至2026年7月24日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为96.78美元/桶，较上周上升8.68美元/桶（+9.85%）；WTI原油期货结算价为89.31美元/桶，较上周上升6.82美元/桶（+8.27%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为22.42美元/百万英热，较上周上升0.91美元/百万英热（+4.23%）；荷兰TTF天然气期货结算价62.38欧元/兆瓦时，较上周上升4.40欧元/兆瓦时（+7.59%）；美国HH天然气期货结算价为2.87美元/百万英热，较上周下降0.04美元/百万英热（-1.37%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价122.00美元/吨，较上周上升3.00美元/吨（+2.52%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价130.60美元/吨，较上周上升0.60美元/吨（+0.46%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价107.30美元/吨，较上周上升0.30美元/吨（+0.28%）。
　　IEnergy自然资源公司数据显示，2026年6月份，印度煤炭进口量为2086.93万吨，同比下降8.45%，降幅较前一月收窄7.03个百分点，环比下降3.94%，创近五年同期新低。6月印度原煤产量8009万吨，同比、环比分别增长1%、3%，主要是受自有和商业煤炭生产商产量增加带动。印度国内煤炭库存充足，叠加雨季压制电力、水泥建筑行业用煤需求；上半年印度煤炭累计进口1.2亿吨，同比下降7.88%，降幅较前五月扩大0.45个百分点。
　　分煤种来看，6月非炼焦煤进口1352.65万吨，同比-9.28%，环比1.3%，占6月煤炭总进口64.82%，雨季用电回落、国内煤库存充足导致其进出口双降；炼焦煤进口533.67万吨，同比-6.07%，环比18.67%，占6月煤炭总进口25.57%，下滑主因钢厂增加喷吹煤替代炼焦煤，叠加前期高基数；喷吹煤进口194.48万吨，同比+1.95%、环比+38.92%；无烟煤进口6.13万吨，同比大降79.26%，环比+3.56%；石油焦进口量为108.47万吨，同比+34.35%，环比+60.15%；冶金焦进口量为40.18万吨，同比+17.88%，环比+12.68%。1-6月份，印度非炼焦煤进口量合计8904.66万吨，同比-12.55%；炼焦煤进口量2941.98万吨，同比+6.76%；喷吹煤进口1059.46万吨，同比-2.39%；无烟煤进口量146.03万吨，同比57.67%。
　　分行业来看，6月钢铁与海绵铁进口煤768.41万吨，同比-11.49%，环比-10.56%，规模最大，印度钢铁行业仍呈现稳健增长态势；贸易商进口605.51万吨；电厂进口544.52万吨，同比+2.52%，环比+41.55%，印度电力需求持续走高，6月需求超去年同期峰值24.3万兆瓦，燃煤发电增量2.07万兆瓦，弥补水电、燃气发电的缺口；水泥行业进口137.52万吨，同比+40.83%，环比-29.03%；化工行业进口24.55万吨，同比-21.44%，环比大增2.4倍。进口来源方面，印尼仍是第一大来源，6月进口707.98万吨，同比-23.56%，环比0.25%；从澳大利亚进口360.86万吨、俄罗斯319.8万吨，均同比环比双降；从南非进口284.26万吨、美国239.46万吨，同比均实现增长。需求端来看，9月雨季结束后电力需求回升，叠加国内基建地产带动钢铁稳产，炼焦、冶金煤需求具备修复预期。
　　投资建议：一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注““海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。