本周观点:
　　一、超节点驱动算力升级
　　根据IT之家报道，腾讯云将大规模部署国产化算力，并计划于2026年第四季度部署NPO超级节点。腾讯云认为，随着超节点规模扩大，光互连已成为突破带宽和功耗瓶颈的关键，NPO是国产GPU构建超节点更务实的路线。相比CPO，NPO将光电转换芯片放在与计算芯片同一板卡上，缩短与主芯片距离，并去掉光模块中的DSP芯片。
　　WAIC 2026显示，国产GPU竞争正从单卡性能转向超节点、集群、软件生态与应用落地的系统化较量。壁仞、摩尔线程、天数智芯、沐曦、燧原等厂商集中展示大规模互联、无背板设计、通用GPU、开源生态和商业化成果，国产算力已从“有没有”进入“好不好用”阶段，行业重心也由“做出芯片”转向“用好芯片”。
　　二、Token经济释放推理需求
　　截至2026年6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%，算力设施上架率为71.4%；已建设70余条算力大通道，枢纽节点间网络性能提升10%。下一步将优化算力布局和统筹监测，完善评估定价标准，推进传输协议、卡间互联攻关，并继续支持中小企业使用普惠算力。
　　北京将以基础模型、共性技术、场景应用、智能终端和安全治理为重点，加快智能体产业体系建设。措施提出推进智能体底层技术、AI原生应用、OPC创业和Token经济，完善算力、数据、人才、金融等要素保障，推动开源开放、标准建设和出海服务，并通过重点项目、财政资金和基金支持智能体创新落地。
　　三、投资建议
　　受益标的：
　　国产芯片：寒武纪，海光信息，摩尔线程，沐曦股份，大胜达；
　　国产AI基础建设：盛科通信，华丰科技，航天电器，紫光股份、锐捷网络、中科曙光、杰华特，意华股份，网宿科技，光环新网，优刻得，首都在线，利通电子，神州数码，浪潮信息，华勤技术；
　　晶圆代工：中芯国际、华虹公司、晶合集成。
　　三、风险提示
　　政策落地不及预期；国产GPU及超节点商业化进度不及预期；Token需求增长不及预期；技术迭代、行业竞争及供应链波动风险。