投资建议：1、白酒：白酒持仓接近历史最低水平、筹码结构显著优化，基本面筑底、龙头茅台改革先行，短期风险偏好与避险情绪下估值修复可期，中长期静待改善，建议从出清领先+动销良性+份额提升把握优质龙头投资机遇：1）首推行业龙头、变革先锋：贵州茅台；2）关注供给出清与份额提升：迎驾贡酒、五粮液等；3）关注：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业。2、大众品：青啤集团及一致行动人拟增持，奶价回升供需更平衡，大众品建议关注强成长α+红利双主线：1）强成长α或自下而上个股：鸣鸣很忙、万辰集团、西麦食品、有友食品、燕京啤酒、莲花控股、H&H国际控股、泉阳泉、百润股份等；2）红利属性或稳健龙头：安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、伊利股份、华润啤酒、青岛啤酒、巴比食品、宝立食品、蒙牛乳业、好想你、东鹏饮料、安琪酵母等。
　　白酒：持仓接近历史最低水平、筹码显著出清、底部机遇凸显。根据国家统计局数据，2026H1白酒（折65度，商品量）产量累计167.9万千升、累计下降4.7%，产量延续近年来逐步下降趋势。本周SW白酒指数周度涨跌幅（流通市值加权平均）2.75%，整体呈现小幅修复状态；从基金持仓来看，目前白酒板块筹码结构显著出清，26Q2主动权益基金行业重仓配比下降至0.97%、环比-1.93pct，由超配0.44%转为低配0.75%，且贵州茅台目前已跌出机构26Q2前20大重仓个股榜单；从基本面来看，我们认为当下行业仍处于深度调整阶段，价格带延续结构分化，高端茅台韧性突出、年内两次提价的价格市场化改革效果显著，大众消费整体相对平稳，次高端消费场景恢复仍有压力、报表业绩承压。我们认为当下白酒板块持仓比例、估值水平均处在历史底部，行业基本面和股价筑底趋势明朗，短期资金与风险偏好切换有望带动估值修复，中长期出清领先、动销良性、份额提升三者兼具的龙头配置价值凸显。
　　啤酒饮料：青啤集团及一致行动人拟增持1.5亿元至3亿元，泉阳泉更替高管。1）啤酒板块：2026H1中国规模以上企业累计啤酒产量1936.2万千升，同比增长0.2%；其中6月中国规模以上企业啤酒产量404.9万千升，同比下降3.1%。青啤集团及其一致行动人基于对公司未来战略发展的信心以及对公司长期价值的认可，提振市场预期和投资者信心，拟自2026年7月24日起6个月内，使用其自有资金增持公司A股及H股股份，合计拟增持金额不低于1.5亿元且不超过人民币3亿元。7月24日，华润啤酒官方账号发布华润啤酒与淘宝闪购达成战略合作的消息，双方将围绕淘宝闪购用户的消费喜好，打造450ml差异化标品，将果啤、精酿啤酒、无醇啤酒等产品作为重点方向，依托华润啤酒成熟的酿造工艺与品控体系，打造适配家庭尝鲜、中高端消费、年轻人聚会等场景的定制化新品。当前啤酒旺季延续，叠加餐饮修复趋势确立，我们预计26Q3在餐饮低基数下啤酒消费场景有望迎来顺势改善，演绎餐饮复苏传导、优质龙头率先修复的逻辑，建议优选大单品贡献强α的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置龙头及高股息标的重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。2）饮料板块：泉阳泉董事会同意免去王作臣先生的副总经理职务，经总经理王怀波先生提名，董事会决定聘任金佳琦女士、宋家奇女士为公司副总经理。饮料行业竞争激烈，各厂商持续推出新品，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道，同时成本端PET原材料面临较大上涨压力，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：上海社零延续负增长，奶价回升供需更平衡。上海6月社零同比5.5%，已连续3个月负增长，且降幅大于5月-4.7%，26H1上海社零同比+0.7%，对比上半年GDP同比+5.6%，呈现“强生产、弱消费”趋势。农业农村部最新公布7月16日全国原奶均价3.05元/kg，自2025年6月12日以来，奶价首次超过3.02-3.04元/kg底部区间，同时山东奶业协会监测近期散奶价格回升至2.8-3.1元/kg，超过合同奶价，热应激及口蹄疫病加速原奶供需平衡进程。上游牧业盈利情况也呈现改善趋势，现代牧业预计26H1税前利润不低于人民币0.43亿元，相比25H1亏损9.72亿元大幅扭亏。现代牧业对中国圣牧的要约接纳水平达49.9%，叠加此前现代牧业及一致行动人持股，总持股水平已达81.2%，要约仍将维持接纳至8月3日。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。