1.当前市场观察
　　择时层面，7月初以来“在宏观环境偏弱、估值不低的大环境下，价量趋势走弱的风险开始暴露”的判断持续得到验证，从最新的情况来看，当前估值层面风险已经得到一定程度释放，但宏观和价量层面信号仍未有明显改善，后续仍需维持偏谨慎的态度。宏观层面，国内信贷脉冲、社零增速未见改善，而通胀剪刀差所代表的景气度结构性差异仍持续走扩，海外美伊冲突再度升温后美债到期收益率大幅上行压制全球市场流动性，整体看宏观风险并未解除。价量层面，上周我们提到市场能否明确企稳，需要观察到短期PB离散度与量能数据有明显的回升，但从本周情况来看，价量趋势于周二短暂回升后，并未于后续三个交易日呈现持续性，整体趋势走势偏弱，向上动能不足，故也建议维持谨慎。
　　风格层面，目前超配大盘价值信号已经维持两周。成长价值层面，当前海内外宏观面风险尚未解除以及成长风格持续走弱的情况下，成长风格扭转局势或尚需时日，不过目前成长风格的交易拥挤度已经较前期有明显下降，故拥挤度层面的利空已有所消散，后续相对下行空间较前期或将收窄；大小盘层面，在当前宏观、中观流动性持续收紧的情况下，存量资金防御情绪较为明显，细分信号上如龙虎榜买入强度、主题交易投资情绪、融资买入强度等指标均持续偏弱，后续除非有明确的增量流动性注入，否则小盘风格偏弱势的情况或仍将持续。
　　2.市场最新观点
　　从A股整体的估值水平来看，中长期配置性价比有所提升。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为71.96%和26.27%，成立以来分位数分别为42.60%和22.56%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为68.65%和65.18%，成立以来分位数分别为30.78%和44.46%。
　　短期择时：择时框架2.0信号全A和创业板综均维持偏谨慎（得分1.5/4.0）。结构上，动态宏观信号谨慎，估值回归信号偏向中性，情绪面信号维持偏强，价量趋势信号持续谨慎。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配价值，小盘大盘轮动模型建议超配大盘。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。