要点：本文跟踪全球大类资产及多资产指数表现，并归类海外机构全球多资产配置产品，进行收益持仓分析。近期权益市场整体维持震荡上行，上涨动力由科技转移到金融、医疗保健等传统行业，固收方面全球债券市场整体下行，美债期限利差继续收窄、实际利率上升，商品方面贵金属延续震荡下行，能源在前期大幅回撤后有所修复，工业金属也有所下跌，农业板块回升。多资产指数中风险平价净值修复收益再度领先，另类策略其次，配置产品中主观型短期业绩更优，且在行业配置上倾向于降低单一板块暴露。
　　大类资产表现：1）权益：全球权益市场近期整体维持震荡上行趋势，但新兴市场表现偏弱；信息科技涨幅进一步收窄，金融、公用事业、医疗保健、工业的收益领先。2）固收：全球债券市场指数下行，主要国家中仅中债保持正收益；6月英国国债收益率进一步降低；美债长端利率下行，期限利差持续收窄，实际利率上升。3）商品：贵金属持续震荡下行，农业回升，原油在大幅回撤后有所修复，商品指数整体下跌；铝大部分时间仍维持升水，且铜和铝库存持续减少。
　　多资产指数：为跟踪量化多资产策略的表现，我们筛选一系列多资产指数作为代表，策略层面涵盖风险平价、风险预算、趋势动量、宏观轮动以及另类策略，同时也加入风险溢价因子指数。1）策略层面：全球风险平价与另类策略贡献了较高的短期收益，最近一个月，目标波动10%和15%的标普风险平价指数收益分别为2.31%、3.33%，MSCI市场媒体统计多资产指数收益2.75%，值得注意的是，标普系列风险平价指数受益于全球权益敞口和更分散的债券商品配置，整体表现会优于重点集中于美国或其他单一区域资产的风险平价指数；趋势动量类指数的长期风险调整后表现更突出，过去一年收益在15%左右，收益回撤比优于其他策略。2）风险溢价因子层面：近期表现整体偏弱且分化不大，趋势、价值、Carry指数最近一个月收益分别为-0.10%、-0.33%、-0.17%，均相对上月回落，说明在资产趋势频繁切换的环境下，风险溢价因子的方向性收益并不突出。
　　全球配置产品：筛选海外机构旗下的主动型全球多资产配置基金，归类为主观型、混合型（主观量化结合）、量化型三种。1）表现：主观型产品表现相对领先，主观多策略型平均收益1.25%，生息策略型平均收益0.75%，说明在近期美股上涨由科技板块逐步扩散至金融、医疗保健等传统行业背景下，持有较高权益仓位并具备主动调整能力的主观多策略产品、以及偏好于高股息板块的生息策略产品更为受益。2）持仓：截至06/30，相对上月末，主观多策略产品下调权益仓位，同时提高现金及其他、商品和固收配置，体现出在权益上涨后主动降低风险暴露、增加组合缓冲的倾向，从板块分布看，当前科技行情边际降温，主观产品倾向于降低单一成长板块暴露，转向医疗保健、金融等价值属性更强的行业。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，仅进行客观描述，不构成投资建议。