做多信号已现，重视超跌方向
　　前周我们提示：油价大幅反弹，外围市场大幅波动，美联储加息预期仍存，国内市场大幅下挫，成交仍未萎缩，市场风险偏好或难提升，在没有外力干预的前提下，耐心等待市场波动率和成交量的进一步下降。预计成交进入2.2万亿附近或有较强反弹。最终wind全A全周继续大幅波动，上涨0.22%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000继续大跌2.4%，中盘股中证500指数上涨0.25%，沪深300上涨2.65%，上证50大涨4.55%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括有色金属、石油石化，有色上涨4.62%，建材、纺服表现较弱，建材下跌7.59%。上周成交活跃度上，电力与煤炭资金流入明显。
　　从择时体系来看，虽然市场大涨，但我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差大幅收窄，最新数据显示20日线收于6673，120日线收于6788点，短期均线开始位于长线均线之下，两线差值-1.7%，绝对值距离小于3%，市场仍处于震荡格局。
　　市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。情绪面上，短期美伊冲突后油价大涨后开始回落，美股波动有所下降，风险偏好下行压力有望缓解；技术面上，指数上半周大幅波动，在后半周波动率快速下降，成交量极速萎缩至两万亿之下，显示空头力量释放较为充分。宏观面，下周长鑫科技上市落地，以及国内的重要会议即将召开，有利于风险偏好的抬升；综合来看，油价回落，长鑫上市即将兑现，技术面大幅缩量，国内重要会议即将召开，预计市场风险偏好有望快速提升，耐心等待的买点已现，积极提升仓位。
　　配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型仍显示海外算力以及国产半导体有望维持业绩高增；此外，电池和有色板块业绩仍有望维持较高增长。但短期更需结合超跌因素进行配置，因此重点关注电池/通信/有色等方向。
　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于80分位点附近，属于中等偏高水平，PB位于40分位点，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。
　　择时体系信号显示，均线距离-1.7%，距离绝对值小于3%，市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。情绪面上，短期美伊冲突后油价大涨后开始回落，美股波动有所下降，风险偏好下行压力有望缓解；技术面上，指数上半周大幅波动，在后半周波动率快速下降，成交量极速萎缩至两万亿之下，显示空头力量释放较为充分。宏观面，下周长鑫科技上市落地，以及国内的重要会议即将召开，有利于风险偏好的抬升；综合来看，油价回落，长鑫上市即将兑现，技术面大幅缩量，国内重要会议即将召开，预计市场风险偏好有望快速提升，耐心等待的买点已现，积极提升仓位。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型仍显示海外算力以及国产半导体有望维持业绩高增；此外，电池和有色板块业绩仍有望维持较高增长。但短期更需结合超跌因素进行配置，因此重点关注电池/通信/有色等方向。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。