核心观点:
　　【行情分析】铁矿石期货7月23日震荡偏强，主力合约12609收涨0.74%至747.5元/吨，成交量放大至23.29万手。本轮反弹主要受空头阶段性获利了结推动的技术性修复，叠加澳洲BHP黑德兰港工人谈判重启带来的供应端扰动预期。但中期过剩格局未改，港口库存高位运行，铁水产量见顶回落，钢厂盈利率持续下滑，矿价上行空间明显受限，市场等待7月底政治局会议政策信号指引方向。
　　【次日展望】预计短期铁矿石价格将维持区间震荡格局。供应端，发运季节性回落，BHP黑德兰港工人谈判重启带来阶段性扰动;需求端，钢厂盈利率持续下降，铁水产量连续回落，检修高炉增多，终端补库意愿低迷。若铁水加速下降或港口库存加速累积,价格重心将进一步下移。
　　【宏观预期】国内方面，市场对7月底政治局会议出台稳增长刺激政策抱有期待。海外方面，美伊冲突升级推升美联储加息预期，美元指数高位运行压制大宗商品估值。淡水河谷二季度产销量超预期，维持全年产量目标不变，全球供应宽松格局持续夯实。
　　【风险关注】一是供应端扰动: BHP黑德兰港工人谈判进展及澳洲飓风季对发运的潜在影响;二是政策变量:7月底政治局会议是否出台超预期刺激政策，将决定黑色系方向性突破;三是需求端负反馈:钢厂盈利率若进一步下滑，铁水产量加速回落将强化矿价下行压力;四是库存累积节奏:三季度末港口库存若加速累库，将打开价格下行空间;五是海运费波动:霍尔木兹海峡地缘局势变化