本期投资提示：
　　 7月23日，国家发展改革委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》。规划提出“十五五”时期，我国可再生能源将进入扩量提质、可靠替代的新发展阶段。规划提出了“十五五”时期可再生能源发展的总量目标、发电目标、非电利用目标和可靠替代目标。聚焦主要目标指标，规划部署七方面重点任务。
　　规划在统筹能源安全和低碳转型方面设置4个主要目标。一是总量目标，到2030年，可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右。二是发电目标，到2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量达到4万亿千瓦时以上、发电量占比达到30%。三是非电利用目标，到2030年，可再生能源非电利用总规模较2025年增长1.5倍，折合约1.5亿吨标准煤。四是可靠替代目标，到2030年，全国风电光伏平均置信出力达到8%，迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比达到20%以上，“十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。
　　统筹集中式与分布式协同布局可再生能源开发。为达成2030年可再生能源总装机约35亿千瓦的目标，规划依照各地资源、用电负荷、网架及产业条件优化电力布局，落实集中式、分布式双向发力的建设思路。集中式开发方面，一是加快“三北”风电光伏基地建设，十五五期间三北风电光伏基地新增装机3.7亿千瓦以上。二是推动海上风电规范有序建设，十五五期间，全国海上风电新增开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机规模达到1亿千瓦以上。三是以水风光一体化为重点推进水电开发建设，到2030年全国常规水电装机规模达到4.1亿千瓦左右。四是因地制宜开发各地集中式新能源。分布式开发方面，明确以中东南部等地区为重点，面向工商业、交通、建筑和农业等四个重点领域，推动分布式新能源多场景多元化开发和空间集约复合利用，“十五五”期间全国分布式新能源新增装机3亿千瓦以上。
　　多措并举保障新能源扩容与电网安稳运行。当前我国可再生能源装机占比升至60%，风光总装机已超越火电，为推动“十五五”可再生能源提质增量、保障电力系统安全经济运转，规划分别从电量供给、电力可靠支撑两大维度制定落地举措。规划提出到2030年我国可再生能源年发电量达到6万亿千瓦时左右、风电和太阳能发电年发电量达到4万亿千瓦时以上的目标，届时我国发电量结构将呈现“半数非化石、近半可再生、三成新能源”特征。电力方面，规划首次提出可再生能源电力可靠替代能力提升目标和任务，聚焦电力保供关键场景，设置风电光伏平均置信出力、新增可再生能源可靠顶峰发电能力、迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比等目标。
　　投资分析意见：可再生能源发展“十五五”规划设定清晰装机、发电量量化目标，伴随风光大基地、水风光一体化、海上风电等项目规模化落地，可再生能源产业增量空间充足。在双碳长期战略刚性约束下，本次十五五可再生能源顶层规划落地夯实行业长期发展底盘，行业扩容由粗放建设转向量质齐升利好板块盈利能力持续修复。1）新型电力系统对稳定调节电源需求凸显，推荐具备调峰兜底能力的大水电，今年长江中下游降水偏丰，叠加财务费用下降，继续看好长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力等大水电公司红利价值和调峰兜底能力。2）核电作为零碳基荷电源，托底电价政策落地，2027年机组投产高增长即将启动，建议关注中国核电、中国广核(A+H)。3）风电享有明确装机扩容指标，兼具政策确定性与长期成长价值，随着绿电直连、算电协同配套政策持续落地以及特高压建设的推进，新能源消纳压力有望逐年缓解。看好2027年新能源供需格局改善，电价企稳，行业迎来困境反转。建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力。零碳园区建设有利于提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，推荐港华智慧能源、协鑫能科。
　　风险提示：电力需求不及预期的风险，电价波动的风险，电力建设速度不及预期的风险。