2026Q2业绩前瞻：
　　我们对重点公司2026Q2业绩进行预测，2026Q2业绩同比增速在50%以上的有洛阳钼业、株冶集团、盛达资源、西部矿业、铜陵有色、中国铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份、中孚实业、南山铝业、新疆众和、永兴材料，同比增速在20-50%区间的有紫金矿业、赤峰黄金，同比增速在0-20%区间的有山金国际、中金黄金、金诚信、华峰铝业、锡业股份、中信特钢；2026Q2业绩环比增速在50%以上的有盛达资源、西部矿业，在20-50%区间的有金诚信、中孚实业、南山铝业、华峰铝业、中矿资源，在0-20%区间的有洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、云铝股份、神火股份、新疆众和、永兴材料、大中矿业、甬金股份、南钢股份，环比增速为负的有紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、株冶集团、中金黄金、天山铝业、锡业股份、华友钴业、宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢，业绩增长主要受益于价格上涨（铜、铝、锂等）、产量增长及成本改善，业绩环比下降主要因价格回调（贵金属等）。
　　投资分析意见：
　　贵金属：美国6月CPI同比上涨3.5%，前值4.2%，低于市场预期的3.8%；核心CPI同比上涨2.6%，低于预期的2.8%，前值2.9%。6月美联储议息会议维持利率在3.5%-3.75%不变，沃什缺席点阵图，9名官员考虑年内加息，今后三年联邦基金利率预期中值均被上调，长期预期维持不变，总体表述偏鹰。26Q1全球央行购金244吨，环比增加17%；26年6月中国央行购金48万盎司，环比5月增加16万盎司，金价回调下显著加速，央行购金对金价形成强支撑。短期非农及CPI不及预期、沃什表态偏鸽，加息预期缓和下金价企稳，中东冲突反复或有压制，但长期看货币信用格局重塑持续，大而美法案通过后美国财政赤字率将提升，当前我国黄金储备偏低，我们认为央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行。当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，建议关注赤峰黄金、灵宝黄金、紫金黄金国际、盛达资源、山金国际、中金黄金、招金矿业、山东黄金、株冶集团。
　　工业金属：铜：短期矿铜供给紧张，铜社库处于低位，市场交易美国关税预期，尽管短期美债走强压制，但铜价基本面支撑较强，长期电网投资增长、AI数据中心增长等，叠加铜供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高，建议关注低估值紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、铜陵有色、河钢资源。铝：中东地区减产导致26年全球供给出现缺口，国内产能天花板限制下供需格局持续趋紧，铝价有望延续长期上行趋势，建议关注创新实业、南山铝业、中孚实业、华通线缆、云铝股份、中国宏桥/宏桥控股、新疆众和、中国铝业、天山铝业、神火股份。
　　能源金属：储能需求高增下、碳酸锂行业反转周期提前到来；钴供给显著收缩、供给缺口显著，价格继续震荡走高；镍成本支撑明确、供应扰动边际加剧；（建议关注大中矿业、国城矿业、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业等）。
　　战略金属：去全球化背景下，战略小金属价值持续重估：油价高企背景下，新能源汽车加速渗透带来轻重稀土需求增长，此外MLCC有望拓展重稀土需求；钨供应受配额、有限超采以及品位限制，需求随PCB、军工等领域保持高景气；锡作为一种算力金属，在未来AI机柜的高增速下有望价格进一步走高；磷化铟衬底作为目前光模块的主要原材料，需求确定性高，作为上游原材料的铟价未来可期（建议关注包钢股份、北方稀土、中国稀土、金力永磁、正海磁材、厦门钨业、中钨高新、佳鑫国际资源、云南锗业、锡业股份等）。
　　风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化