核心观点
　　省级集采落地，高端设备订单释放有望提速。2026年7月，国家卫健委等三部门明确，2026年底前各省至少完成一轮乙类大型医用设备集中采购，此后原则上每年上半年至少组织1次，并可根据需求增加采购频次；2027年6月底前，各省还需至少确定1个地市完成一轮采购试点。参考“十四五”期间全国规划配置情况，乙类大型医用设备3528台（常规放疗设备1968台、PET/CT 860台、腹腔内窥镜手术系统559台、PET/MR 141台），占全部大型设备规划量的约97%，构成高端医疗装备配置需求的主体。我们认为，本次政策开始初步建立省级常态化采购与地市逐步扩围的制度框架，有望将分散在不同医院、不同预算年度的设备需求集中归集，缩短审批、招标和合同执行周期，推动配置需求更快转化为企业订单。
　　质价并重抑制低价竞争，设备集采价格压力预计总体可控。明确将质量、价格和服务共同纳入评审，并要求按照全生命周期成本评价设备，不仅考虑一次性采购价格，还需考虑后续耗材、试剂、维保和升级成本。根据财政部2026年实施的异常低价审查规则，投标报价低于合格供应商平均报价的50%、低于次低报价的50%，或低于项目最高限价的45%，均需启动审查。在质量控制方面，供应商无法提供原材料、人工及制造费用等成本证明的，其投标将被认定无效。我们认为，上述机制限制了企业依靠极端低价获取订单的空间，考虑到大型设备安装调试复杂、使用周期通常较长，且对临床培训、备件供应和持续维护要求较高，预计集采影响将主要体现为价格水分压缩和服务标准提高，单机价格可能温和下降，但降价幅度预计小于产品标准化程度较高的高值耗材。
　　采购权上收提高交付门槛，行业份额有望向龙头企业集中。省级卫健部门统一组织属地内所有公立医疗卫生机构的乙类设备采购，并原则上择优确定1家专业机构具体实施，采购需求由单家医院上收至省级或跨区域平台。从既有省级集采案例看，海南省2025年度省属医院大型医用设备集中采购结果，6个超声设备采购包合计采购27台，单个采购包最高包含14台，且每个采购包均由一家供应商整体中标。按设备品牌统计，第一大品牌中标18台，占比约67%；前两大品牌合计中标25台，占比约93%。上述结果表明，省级集采能够显著放大单次中标对区域市场份额的影响。我们认为，随着乙类设备全面纳入省级统采并向省际联盟延伸，企业竞争将由分散的单院销售转向规模化交付，产品矩阵完整、供应链稳定且全国服务网络完善的龙头企业有望获得更多采购包，推动行业份额进一步集中。
　　投资建议与相关标的
　　投资建议：看好省级集中采购常态化推动高端医疗设备需求加快兑现，以及采购权上收背景下国产龙头份额提升的机会，建议关注：1）产品覆盖PET/CT、PET/MR及常规放疗设备，具备核心部件自主化和批量交付能力的企业；2）拥有腹腔内窥镜手术系统注册证、临床装机基础及医生培训体系的手术机器人企业。
　　相关标的：联影医疗(688271，未评级)、开立医疗(300633，未评级)、精锋医疗B(02675，未评级)、微创机器人-B(02252，未评级)风险提示
　　风险提示
　　省级集采推进节奏不及预期；医疗机构设备配置需求及财政资金投入不及预期；集中采购竞争加剧导致产品价格及盈利能力下降等风险。