核心观点
　　本周行情回顾：本周（2026年7月13日至7月17日，下同）中信银行指数上涨3.17%，沪深300指数下跌5.26%，银行板块跑赢8.4pct，其中A股银行表现居前的标的为：苏州银行（+9.84%）、重庆银行(+7.66%)、青农商行(+7.17%)。H股银行中表现居前的标的为：民生银行（+6.77%）、渝农商行（+5.12%）、重庆银行（+4.66%）。
　　往下周看，我们预计板块将延续相对积极的表现，主要来自中报平稳的业绩预期、以及市场风险偏好和资金风格的再平衡，银行板块投资相对胜率边际提升。
　　银行中报基本面预期保持平稳，净息差平稳表现仍是超预期关键驱动。2026年银行板块中报业绩预计有望与一季度基本持平，相比此前市场预期“一季度为全年业绩高点，后续三个季度逐季回落”边际上修。其中，净息差的环比平稳表现仍为支撑板块盈利韧性的核心因素，存款重定价仍提供关键支撑，同时资产端收益率表现相对平稳。从子板块来看，预计国有大行营收与利润增速有望基本持平甚至环比略改善，彰显头部机构的经营稳健性；城商行业绩增速总体持平于一季报；股份行和农商行盈利面临一定压力，业绩表现相对偏弱。
　　26-27年银行业不良资产预计集中出清，支撑资产质量预期平稳。银行业结构性资产质量压力仍未现拐点，个人贷款不良率或仍将持续爬坡，26Q1银行普遍利用核心营收改善的时间窗口，加速风险处置并适度增提拨备。更长维度来看，今明两年伴随营收确定性修复，银行具备充足财务资源，将持续主动对重点领域不良进行集中处置出清，支撑板块资产质量预期平稳，为板块估值修复筑牢基础。
　　交易层面压力缓解，估值低位凸显配置价值。边际来看，25Q3-26Q2宽基ETF持续流出银行板块，当前市场抛压得到显著释放，三季度以来交易压力大幅缓和，同时由于此前交易因素的压制，当前板块股价已回落至去年三季度左右水平，估值处于近三年低位，安全边际较高。三季度以来宽基ETF逐渐呈现回流趋势，我们测算7月至今主要ETF流入银行板块体量超过100亿元，本周贡献尤为明显。
　　风险偏好及市场风格再平衡有助于银行股阶段表现。步入三季度以来，科技板块本身分歧明显加大，同时微观投资者结构有一定恶化，市场风险偏好边际有所回落，风格面临再平衡的需要，银行板块兼具稳健的基本面和高股息防御属性，预计银行股将受益于风险偏好及市场风格再平衡进而迎来阶段性表现机会。
　　投资建议与投资标的
　　2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。
　　建议关注两条主线：1、基本面确定的优质中小行，相关标的：宁波银行(002142，买入)、苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、中国银行(601988，未评级)。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧；本报告含有较多测算，可能与实际情况有一定偏离。