2026H1盈利预告超市场预期，量价齐升共驱高增，维持“买入”评级
　　公司发布2026年上半年正面盈利预告，预计2026H1实现收入不低于3.28亿美元，同比增长不低于28%；净利润不低于0.73亿美元，同比增长不低于40%；经调整净利润不低于0.75亿美元，同比增长不低于47%，整体表现超出市场预期。本次业绩高增主要系非洲本土市场龙头地位持续巩固，同时拉美新市场拓展与产能布局逐步兑现，量价齐升叠加银行收益增加等因素共同推动业绩提速。作为非洲卫生用品龙头，公司本土化运营壁垒深厚，新兴市场拓展稳步推进，长期成长确定性充足，我们维持公司2026-2028年归母净利润1.42/1.65/1.92亿美元的盈利预测，当前股价对应PE分别为17.6/15.2/13.0倍，维持“买入”评级。
　　收入端市场拓展与汇率支撑量价齐升，利润端多重因素增厚盈利水平
　　收入端实现量价齐升，共同支撑营收高增。销量层面，公司在东非、西非等核心业务国家及非洲主要卫生用品市场保持龙头地位，通过深化渠道布局、优化生产网络辐射周边市场，同时积极开拓拉美新兴市场，拉动整体销量稳步提升；价格层面，受加纳塞地、赞比亚克瓦查、西非法郎、中非法郎等经营地货币兑美元汇率走强（上述币种2025年收入占比超44%），叠加部分国家产品本币价格上调，带动产品平均销售单价上行。利润端增长则来自多重因素提振：一是收入规模扩张带动毛利相应增长；二是2025年11月上市募集资金到位后，本期银行结余规模提升，存款利息收益同比增加；三是本期无上市相关开支，费用端形成同比节约；部分增长被欧元等货币兑美元贬值产生的外汇净亏损所抵消。
　　南美首座秘鲁工厂正式投产，拉美产能布局深化打开长期成长空间
　　2026年4月22日，乐舒适南美首座卫生用品工厂于秘鲁正式全面投产，标志着公司拉美本地化布局迈入新阶段。作为继萨尔瓦多工厂后的拉美第二座产能基地，秘鲁工厂坐落于公司自建的快消园区内，重点生产纸尿裤、卫生巾等民生品类，将为旗下Veesper等品牌在秘鲁及整个拉美市场的深度拓展提供本地化供应支撑。根据规划，秘鲁工厂2026年产能利用率目标约70%，二季度起已开始贡献销售增量；2026年拉美地区全年收入增速预期超50%，其中秘鲁市场同比增速有望达50%-60%以上。长期来看，公司目标未来3年拉美收入占集团总收入比重提升至约15%，5年目标达约18%，本地化产能的落地将持续强化区域市场响应能力与成本优势，助力拉美业务快速渗透，打开公司长期成长空间。
　　风险提示：市场竞争加剧、终端消费疲软、核心品类修复不及预期等风险。