主要品种观点
　　宏观：红海风险升温推高油价，A股风格再平衡
　　海外方面，美国与伊朗继续互相发动军事打击，特朗普威胁进一步攻击伊朗基础设施；与此同时，胡塞武装从封锁威胁升级为实际攻击，红海风险明显抬升，至少五艘油轮在红海改变航向，霍尔木兹海峡与红海若同时受阻，将影响全球超过四分之一的油气运输。美油升至88美元，10Y美债利率升至4.66%、接近年内高点，美元指数在101上方震荡，美股整体震荡偏弱，科技股承压，短期美股仍处于“盈利支撑指数、油价与利率压制估值”的拉锯状态，金银明显上涨，铜价小幅回落。本周重点关注欧央行7月议息会议、美国7月PMI、重要美股财报以及中东冲突进展。
　　国内方面，A股震荡分化，资金由科技向资源与红利切换，上证指数基本收平，双创板块下跌2%-3%，两市成交额缩量至2.67万亿元、超3800只个股收跌，市场广度和风险偏好再度回落，石油石化、有色、煤炭等资源板块领涨，整体更接近反弹后的获利回吐与高低切换。短期当前位置不必过度悲观，随着中报密集披露和重要会议临近，市场主线或逐步转向盈利兑现，但海外利率和风险偏好扰动仍需警惕。中长期看，政策支撑、盈利改善与AI产业周期尚未逆转，指数上行逻辑仍在。债市走强，超长端表现突出，部分地区下调存款利率，强化宽货币预期；短期预计债市震荡偏强，资金面宽松、基本面偏弱，支撑债市，主要制约来自政府债供给放量