一级发行规模与结构
　　科创债一级需求依旧旺盛。本周(2026.7.13-2026.7.17，下同)科创债一级市场供给回暖但总量依旧偏低，周内共计发行新债325.7亿元，较去年7月551亿的周均水平仍有距离。新债认购方面，市场对优质科创债品种的配置需求依然旺盛，一级市场认购情绪远高于非科创普信债。
　　二级交易活跃度与定价
　　存量科创债评级呈现高度集中特征,AA+及以上隐含评级债券数量占比为73.6%,AA级中等资质个券占比也达到22.1%，反映部分中小科创主体融资需求;行业分布则以传统行业为主导,建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比38.0%，纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在13bp以上的超额利差。
　　流动性方面，本周科创债二级市场换手率与成交笔数环比基本持平，整体运行平稳。虽然周度换手率维持在约1%的偏低水平，但不同于普信债受同期信用债市场评级调整扰动影响，科创债成交笔数依旧维持在600笔附近，且3-5年期品种成交活跃度有所改善。
　　收益率视角上，本周各期限科创债品种价格延续震荡格局，其中1-3年期交易所科创债品种收益率均值下行2bp至1.69%，3-5年期品种收益率则小幅上行至1.86%。短期来看，1-3年期科创债当前1.69%的收益率已处于历史低位，进一步下行需依赖资金面更为宽松或短端资产供给的继续收缩;3-5年期品种则受制于流动性折价，收益率大概率维持窄幅震荡。
　　科创债品种内部比价方面，近期科创债指数成分券与非成分券的利差走阔至18.7bp，银行间品种与成分券利差绝对值则收于3.6bp。综合来看，后续科创债市场将围绕城投短债收缩预期、科创债自身供给节奏、以及资金面边际变化三条主线展开博弈，策略上建议维持中短久期仓位布局，密切关注7月政治局会议的政策定调。
　　风险提示
　　统计数据失真:银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。
　　信用事件冲击债市:信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。
　　政策预期不确定性:经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。