截至2026年7月21日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.1%以下；收益率超过3.5%的城投债出现在黑龙江省级、贵州地级市；其余区域中，云南、甘肃、陕西等地的利差也较高。与上周相比，2年以上公募城投债收益率多下行。具体来看，收益下行幅度较大的品种包括3-5年山东区县级永续、1-2年北京省级永续、3-5年江西地级市永续及1年内重庆区县级永续债。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.3%以下；收益率高于3%的品种出现在贵州地级市及区县级、甘肃区县级、云南区县级、辽宁地级市，其余区域中，广西、黑龙江、青海等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率以下行为主。具体来看，收益下行幅度较大的有3-5年陕西地级市永续、2-3年黑龙江地级市非永续、2-3年山东地级市永续及2-3年山西区县级非永续债，分别对应下行25.4BP、10.1BP、9.1BP和5.8BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债涨跌参半，收益率下行的品种分布在2-3年永续和2-5年非永续债，不过下行幅度偏低，多数在1BP以内；地产债方面，1年以内非永续品种调整幅度相对较大，其中1年内国企私募非永续债收益率上行6.3BP。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债、证券公司次级债。与上周相比，金融债收益率同样窄幅波动。具体来看，租赁债中非永续品种收益多有调整，幅度基本在2BP内；商金债收益率几乎全线上行，但波幅相对偏低；银行次级债收益率也呈现震荡态势，出现调整的品种上行幅度均在1BP内，2-5年银行永续债收益率皆有下行；证券公司债及次级债中，各品种收益率亦多小幅变动。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性