本周（2026/7/13-2026/7/17）非银子板块涨跌互现：保险（+2.20%）>证券（-1.43%）>多元金融（-1.50%）。
　　证券板块：周内股票ETF净流入放量，等待流动性向好。本周wind全A日均成交额为2.65万亿，环比-9.6%，日均两融余额为2.89万亿，环比2.6%。周内股票ETF成交显著放量，净流入合计2036亿元，为历史第一高单周净流入；其中，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证1000ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF和华夏上证50ETF 5只产品资金净流入超过100亿元。对于券商板块而言，三季度科创板IPO节奏和科创行情持续性，既是影响业绩的关键，也决定科创投行叙事能否延续。短期内，流动性收缩和科创调整背景下，可优先考虑广发证券、中信证券；中期时间内，我们仍看好科创行情及其带来的板块投资收益弹性，保持对国泰海通的推荐。
　　保险板块：国寿、太平、新华相继发布中期业绩预增公告，受益于科技结构性上涨行情，险企投资收益显著修复。根据公告，2026H1国寿、太平和新华预计分别实现归母净利润1289.33-1371.19亿元、125.13-131.90亿港元和207.19-236.78亿元，同比分别增长215%-235%、85%-95%和40%-60%。其中，国寿和新华Q2单季归母净利润预计分别同比增长802%-870%和60%-93%。二季度权益市场结构性回暖，科技成长板块表现强劲，单季度沪深300、中证500、科创50分别上涨11.9%、18.6%和75.7%。上市险企结合市场环境变化，优化资产配置结构，持续加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，带动投资收益大幅上升。尤其中国人寿和新华保险权益投资弹性突出，2025年末股票+基金占总投资资产比重分别达到16.9%、21.1%，其中FVTPL在股票的占比分别为72.2%、82.2%，均明显高于同业水平，能够充分享受市场上涨所带来的业绩弹性。中国太平则在去年同期低基数下，投资服务业绩实现显著回暖。各公司负债端预计表现稳健，保险服务业绩有望继续提供稳定贡献。截至7月17日各上市险企估值为：中国人寿0.65xPEV、中国平安0.54xPEV、中国太保0.42xPEV、新华保险0.62xPEV、中国太平0.23xPEV、中国财险0.86xPB，建议关注中国太平、新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保、中国财险。
　　风险提示：经济增长不及预期；监管收紧；产品吸引力下降；资本市场波动；利率下行；大灾频率升高。