核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子产品212只，发行量环比增加1只。具体看，发行数量增加的有6家，占比为54.5%；发行数量持平的1家，占比为9.1%。平均基准利率为2.35%，环比上升4bps，最新理财子产品发行数量指数481.82，发行基准利率波动指数最新53.39，环比上升1.6%。7月17日，样本理财子产品破净率为0.46%，环比回升0.12%。最新观点更新：上半年含较高权益产品的特征分析。
　　本周指数更新（7月13日-7月17日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数481.82，环比上升0.5%，发行数量小幅回升。调整后理财子产品发行数量指数346.88，环比上升0.5%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.05，环比下降0.02%，该指数显示：上周发行212只产品中，有207只为固收类产品，5只为混合类产品，混合类产品发行数与上周持平，偏离度基本持平。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.85，环比上升0.8%，风险等级有所升高。上周发行2只PR3的产品，PR3产品占比为0.94%。从发行基准利率波动指数来看，最新指数为53.39，环比上升1.6%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.34%，环比上升3bps；混合类产品平均业绩比较基准为2.58%，环比上升25bps；全部产品平均业绩比较基准为2.35%，环比上升4bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量看，上周样本理财子发行212只，发行量环比增加1只。具体看，发行数量增加的有6家，占比为54.5%；发行数量持平的有1家，占比为9.1%。发行数量减少的有4家，占比36.4%，减少最多的为中邮理财，环比减少10只产品。当周发行数量最多的为光大理财，发行了35只理财产品。平均基准利率为2.35%，环比上升4bps。其中：基准利率上升的理财子有6家，占比为54.5%，提升幅度最大的是农银理财（环比上升59bps）；平均发行基准利率最高的为招银理财，为2.92%；基准利率下降的理财子5家，占比为45.5%，下降最多的是招银理财（环比下降38bps）。固收类产品平均发行基准利率为2.34%，最高的亦为招银理财（2.92%）；混合类产品平均的基准利率为2.58%，最高的为光大理财。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共5只为混合类产品，由工银理财和光大理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“光大理财·阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈17期（封闭式）”。
　　4、最新观点更新：上半年，含较高权益产品的特征分析
　　含较高权益产品发行数量较多，产品供给以固收类产品为主。2026年1-6月，样本理财子公司发行含较高权益产品合计1845只，占全部新发产品的比重为34.5%，较2025年提高了4.8%，显然理财子的确在加快权益转型，通过提高产品的含权比例来逐步实现。
　　含较高权益产品以PR2产品为主，产品风险等级更高。从风险等级来看，1845只产品中，二级（中低）产品1728只，占比93.66%；
　　含较高权益产品期限结构更长。1-3年期产品580只，占比31.44%；3年以上产品79只，占比4.28%；含较高权益产品的月度发行节奏呈现逐步放量特征，二季度发行数量明显高于年初。分月份看，1月发行159只，2月发行234只，3月发行378只，4月发行327只，5月发行341只，6月发行406只。整体来看，1-2月发行数量相对较低，3月以后发行明显增加，6月达到上半年最高水平。
　　含较高权益产品以“固收底仓+权益增强”为主要资产配置特征。从主要投向来看，大多数产品仍要求固收类资产占比较高，同时允许配置一定比例的权益类资产、混合型基金、优先股、可转债、可交换债及金融衍生品类资产。
　　含较高权益产品整体业绩比较基准更高，基本费率更高。从业绩比较基准来看，有明确数值型业绩比较基准的产品平均业绩比较基准为2.31%，高于均值。分机构看，宁银理财、渝农商理财和信银理财的平均业绩比较基准相对较高，分别为2.68%、2.62%和2.53%；工银理财、中邮理财和中银理财的平均业绩比较基准相对较低，分别为2.00%、2.04%和2.06%，均高于各家均值。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化