核心要点：
　　贷款注重提质增效，银行“量价险”再平衡
　　国新办新闻发布会介绍上半年货币政策执行和金融统计情况。
　　利率政策相机抉择，社会综合融资成本低位运行。央行指出将根据宏观经济运行、物价走势等情况，按需进行利率调控，促进社会综合融资成本低位运行。央行认为当前经济展现出强大的韧性，但经济持续稳中向好的基础还需要进一步巩固。整体来看，若经济整体运行平稳，利率调控频率或将下降，如果发生地缘冲突加剧等情况导致经济潜在压力扩大，货币政策有望更加灵活应对。
　　结构性工具效果明显，政策有望进一步优化。上半年出台一系列结构性货币政策，扩大了政策工具规模和支持范围，包括增加科技创新和技术改造再贷款以及支农支小再贷款额度，以及单设民营企业再贷款。后续央行将继续优化完善结构性货币政策工具，发挥结构性货币政策工具的激励引导作用。从政策效果来看，在结构性工具引导下，重点领域信贷保持较快增长。
　　金融对实体经济支持力度仍然稳固，金融总量平稳增长。6月末，社会融资规模余额462.06万亿元，同比增长7.4%；金融机构人民币各项贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。2024年以来，企业债券融资相对于企业贷款融资的比例趋于上升。从融资结构上来看，直接融资占比趋于提升。融资结构变化在金融总量数据上体现为社会融资规模增速高于贷款增速。
　　贷款由规模驱动向质效驱动转变，银行步入“量价险”再平衡期。尽管人民币贷款余额同比增速放缓，且地方隐性债务置换、中小金融机构化险核销对存量规模形成阶段性拖累，但信贷结构显著优化。政策引导信贷资源从高风险低效领域退出，制造业、基建、科创及普惠小微等重点领域信贷仍保持较快增长。银行顺应经济变化转变经营策略，更加注重有效需求与以质补量，有望提高经营质量和业绩可持续性。
　　投资建议
　　货币环境稳定促进银行稳健经营，息差趋稳态势进一步明确，银行更加注重风险管控和提质增效，有望提升业绩可持续性。随着市场风格均衡化调整，后续银行板块资金面扰动减少有望促进估值修复。建议关注两条投资主线：一是经营稳健与分红稳定的高股息股，推荐工商银行、中国银行和中信银行等；二是优质区域行业绩弹性带来的估值修复机会，推荐江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，资产风险过快释放；息差改善不及预期。