【行情回顾】
　　上周（2026年07月13日- 2026年07月17日）恒生指数周涨跌幅为+1.60%，恒生科技指数周涨跌幅为-2.09%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.93%、-1.55%、-2.90%，其中纳斯达克互联网指数周涨跌幅+0.30%，而纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+2.61%。
　　截至2026年07月17日，软件与服务板块PE-TTM为23.82x，软件与服务板块PS-TTM为1.64x。
　　根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-3.09%。而在二级行业中，软件板块涨跌幅为-4.80%，媒体板块涨跌幅为-0.05%。
　　中概股板块中，互联网技术（+1.40%）、互联网电商（+0.99%）、互联网云计算（+1.36%）均表现为上涨。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约34.76x。
　　【行业要闻】
　　OpenAI正式发布GPT-5.6系列模型
　　美国允许受信任的伙伴使用Anthropic
　　豆包APP灰测打车出行
　　豆包发布2.1Pro模型
　　企业微信Agent内测开启
　　Shopify推出超150项更新并开放AI代理购物能力
　　暑期旅游旺季即将全面开启
　　【投资建议】
　　上周板块整体出现下修调整态势，我们认为主要原因归于互联网板块仍然受到流动性收紧、地缘政治冲突升级的复杂环境影响，板块表现呈现明显分化。首先从宏观流动性来看，受美伊冲突推高油价及AI产业需求带动通胀预期影响，市场预期美联储12月前会加息一次，9月加息概率升至69.6%，推高美债收益率，长端利率高企对成长股估值构成压制，短期资金博弈加剧。但是国内环境则呈现AI商业化进程加速态势，形成趋势性利好。包括月之暗面发布2.8万亿参数开源模型Kimi K3，腾讯Hy3模型在OpenRouter全球调用量登顶，苹果Apple Intelligence完成备案或将引入百度与阿里AI技术。同时端侧AI备案有重大突破，7月15日网信办发布7款手机端侧生成式AI服务备案信息，包括Apple智能、华为小艺、vivo蓝心、小米澎湃、三星盖乐世、OPPOAndesGPT、努比亚豆包，标志着端侧AI从0到1的监管框架正式建立。资金流向方面，港股通南向资金连续大幅净流入，显示内资对港股互联网龙头的配置信心增强。展望未来，中报业绩期对全年的展望及CAPEX能否持续将成为关键因素，虽然短期板块仍将呈现震荡格局，但互联网AI应用端估值压力已经持续缓和，未来板块风险偏好提升是必然，投资者可重点关注具备核心护城河、AI变现路径清晰且现金流稳健的龙头公司。目前建议关注腾讯（700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、金山云（KC.US）。