【申购建议】
　　据灼识咨询，公司自2021年起连续五年是全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年占整体光互连解决方案市场的21.2%，并进一步提升了公司在高速数通光互连解决方案市场的领先地位—同年公司占据28.1%的市场份额。公司在全系列高速光模块细分领域均处于领先地位，包括400G、800G及1.6T。作为行业的先行者，公司积累了广泛的行业专业知识，并开发了可满足多样化需求的从10G到先进1.6T的产品系列，成为全球大多数头部云服务厂商及AI计算解决方案提供商的首选合作伙伴。
　　据灼识咨询，2021年至2025年全球AI资本开支总额为0.9万亿美元。展望未来，AI投资预计将持续大幅增长，于2026年至2030年达到6.1万亿美元，是前五个年度的五倍以上。据灼识咨询，在AI带来的巨大机遇下，预期2025年全球光互连市场将占全球AI资本开支的约5%，其份额预测将随时间推移持续提升，且长期来看预计将达到约10%。预期全球光互连市场将由2025年的248亿美元增至2030年的1,110亿美元，2026年至2030年的复合年增长率为31.6%，乃主要受由数据中心及云网络组成的数通领域的需求激增推动。
　　2023年至2025年公司收入分别为人民币10,718百万元、23,862.2百万元及38,240百万元，净利润分别为人民币2,208百万元、5,371.8百万元及11,579.8百万元。
　　光互联产业有广阔的发展前景。公司港股整体发行条件良好，价格相当于公司A股2026年7月21日收盘价（1136.6元/股）的76%，2025PE88倍，估值处于行业中间水平。建议考虑参与申购。同时，投资人需密切关注近期行业政策变化以及因国际局势引发的大盘波动。