公司简介：爱迪特为国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，以氧化锆瓷块为核心构建起“材料+设备+种植”的口腔数字化解决方案。2025年公司实现营业收入10.35亿元，同比增长16.51%；归母净利润1.96亿元，同比增长30.39%。2026年一季度公司业绩延续高增态势，营收和净利润分别同比增长25.35%和22.33%。
　　氧化锆瓷块产能放量，有望增厚利润。受国内稀土出口管制政策趋严及对日两用物项出口管控加强的持续影响，作为氧化锆重要稳定剂的关键原材料氧化钇价格呈现上涨态势。公司通过战略参股万微新材料，锁定了上游粉体的产能与技术协同，并启动对下游客户的产品价格灵活调整机制。公司近年来持续扩大氧化锆瓷块的产能规模。万微粉体扩产预计年底完成，届时年产能可超4000吨，粉体供应能力显著增强。同时公司新园区预计9月完成设备调试正式生产，随着新建产线陆续投产，氧化锆瓷块供给能力将得到有效提升，后续有望通过量价齐升的双重驱动，提升氧化锆产品线的整体毛利率与盈利水平，增厚公司利润。
　　全球布局深化，海外收入占比持续提升。公司凭借在口腔修复材料和数字化设备领域的核心技术优势与行业领先地位，持续深化全球市场布局，当前业务已覆盖全球110多个国家和地区。公司为美国、德国、法国、日韩等国家领先口腔义齿加工企业长期合作伙伴。在美国，公司拥有专业直销团队，已与美国超300家义齿加工企业建立稳定合作。2025年公司实现境外收入6.86亿元，同比增长24.90%，营收占比达66.31%（同比+4.46pp）。
　　新业务有望成为第二增长曲线，打开成长空间。2026年初公司投资央山医疗，正式布局种植手术机器人领域。目前央山已取得相关产品的国内三类医疗器械注册证，相关产品已正式发布。未来公司将持续支持其拓展海外认证，推动产品进入更多国际市场，进一步扩大业务版图。与此同时，3D打印业务板块在2026年实现收入同比快速增长，随着技术与产品不断成熟，应用场景持续拓展，收入具备持续增长基础；打印设备的销售还将持续带动打印耗材复购，形成“设备+耗材”的稳定盈利模式，为公司的长期发展注入新动能。
　　投资建议：公司为国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商。伴随稀土出口管制政策趋严，公司凭借成本优势有望受益于海外涨价潮与国产替代红利，随着新园区产能释放、海外市场份额扩大、种植牙与3D打印等新业务逐步放量，公司有望持续巩固其在全球齿科服务商中的领先地位。我们预测2026-2028年公司营收分别为12.20/14.10/16.20亿元；归母净利润分别为2.50/3.01/3.62亿元；EPS分别为1.68/2.01/2.43元；当前股价对应PE分别为27.40/22.83/18.94倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：上游原材料涨价幅度超预期，国际贸易摩擦，下游提价幅度不及预期，行业竞争加剧等风险。