投资要点：
　　预调鸡尾酒龙头企业。公司目前主要业务包括预调鸡尾酒业务、烈酒业务和香精香料业务。公司拥有预调鸡尾酒品牌“RIO”，产品矩阵涵盖不同酒精度的微醺系列、清爽系列、强爽系列、轻享系列等多个系列，在国内预调鸡尾酒行业连续多年市场占有率第一，是预调鸡尾酒行业的领导品牌。公司烈酒业务主要为崃州蒸馏厂的威士忌、金酒和伏特加产品，现已发布“崃州”单一麦芽威士忌系列、“百利得”单一调和威士忌系列等多个产品系列，公司持续加码进行烈酒品牌建设和文化体验推广。公司香精香料业务则主要为“百润”牌食用香精，广泛应用于食品工业。
　　2026Q2业绩表现亮眼，利润加速释放。公司发布上半年业绩预告，2026年上半年，公司预计归母净利润为4.65-4.90亿元，同比增长19.51% -25.94%，预计扣非净利润为4.38-4.60亿元，同比增长22.99%-29.17%。单Q2，预计归母净利润为2.49-2.74亿元，同比增长19.67%-31.70%；扣非归母净利润为2.29-2.51亿元，同比增长28.54%-40.88%；业绩增速较Q1加快，预计主要在于费效比优化。
　　公司拟定增提升威士忌业务产能与品质竞争力，打造新的增长极。公司发布定增预案，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过13.05亿元，主要用于：1）麦芽威士忌桶陈扩能项目，拟购置20万只橡木桶；2）研发检测中心项目，拟建设标准实验室，匹配威士忌业务发展战略。公司烈酒业务以“重点发展威士忌，占位高品质烈酒，成为中国本土威士忌行业龙头”为战略指引，依托崃州蒸馏厂构建了行业领先的产能与储备壁垒，业务已进入规模化落地阶段。公司规划未来4—5年将陈酿桶储备提升至100万桶，进一步扩大规模优势与风味多样性，持续夯实核心竞争力，推动威士忌业务加快实现品牌化、规模化发展。
　　短期核心管理人员增持彰显信心。基于对公司业务及未来发展前景的信心以及对公司长期投资价值的认可，公司部分董事、高级管理人员计划在未来6个月内通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，计划增持金额合计为人民币2,500万元至5,000万元。
　　盈利预测和投资建议：预计公司2026-2028年营业收入为32.70/36.15/39.65亿元，同比+11.08%/10.56%/9.66%；归母净利润为7.55/8.61/9.93亿元，同比+18.50%/13.97%/15.31%；对应当前股价的PE分别为24/21/18倍。考虑到预调鸡尾酒业务和香精业务稳健增长，叠加烈酒业务逐步释放业绩，公司未来三年业绩增长可期，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：产品渠道拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；食品安全问题等。