棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2609合约15925元/吨，较前一日变动+175元/吨，幅度+1.11%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17408元/吨，较前一日变动-212元/吨，现货基差CF09+1483，较前一日变动-387；3128B棉全国均价17532元/吨，较前一日变动-201元/吨，现货基差CF09+1607，较前一日变动-376。
　　近期市场资讯，7月20日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8006.0780吨，实际成交8006.0780吨，成交率100%。成交均价17488.05元/吨，折3128B价格18083.66元/吨；成交最高价18910元/吨，最低价16800元/吨。进口棉挂牌量7461.6180吨，成交量7461.6180吨，成交均价17514.27元/吨，折3128B价格18100.42元/吨，平均加价1809.42元/吨；新疆棉挂牌量544.46吨，成交量544.46吨，成交均价17128.72元/吨，折3128B价格17853.88元/吨，平均加价1562.88元/吨。
　　市场分析
　　国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产有所上调，但美棉产区土壤墒情仍有待持续改善，在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，25/26年度国内棉花虽大幅增产，纺纱产能扩张背景下年度用棉消费也同比大增。26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，最终产量还需持续关注天气影响。需求端纺织市场仍处淡季，纺企补库心态谨慎，成品库存有所累积。当前抛储政策落地，初期竞拍成交或量价齐升，阶段性托底盘面价格。不过随着储备棉持续补充市场，棉价存在承压下行的风险。
　　策略
　　中性。抛储政策落地，不过初期对于盘面压制预计有限，后续棉价走势需要关注储备棉每日投放规模以及成交表现，政策影响幅度还需要关注实际总轮出量与26/27年度新疆棉减产幅度。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气