重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23190元/吨，较上一交易日变化-30元/吨，华东铝现货升贴水-10元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价23060元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-140元/吨；佛山A00铝价录23200元/吨，较上一交易日变化-30元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至5元/吨。
　　铝期货方面：2026-07-20日沪铝主力合约开于23170元/吨，收于23010元/吨，较上一交易日变化-220元/吨，最高价达23470元/吨，最低价达到22995元/吨。全天交易日成交240795手，全天交易日持仓261373手。
　　库存方面，截止2026-07-20，SMM统计国内电解铝锭社会库存102.2万吨，较上一期变化-0.2万吨，仓单库存374049吨，较上一交易日变化-5742吨，LME铝库存279775吨，较上一交易日变化-325吨。
　　氧化铝现货价格：2026-07-20SMM氧化铝山西价格录得2775元/吨，山东价格录得2745元/吨，河南价格录得2765元/吨，广西价格录得2640元/吨，贵州价格录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得332美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-07-20氧化铝主力合约开于2650元/吨，收于2710元/吨，较上一交易日收盘价变化35元/吨，变化幅度1.31%，最高价达到2746元/吨，最低价为2650元/吨。全天交易日成交449231手，全天交易日持仓331129手。
　　铝合金价格方面：2026-07-20保太民用生铝采购价格18000元/吨，机械生铝采购价格18200元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23300元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存2.19万吨，厂内库存7.31万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23580元/吨，理论利润-80元/吨。
　　策略分析
　　电解铝：美伊战争结束，但中东摩擦将会反复，市场情绪趋向平稳，能源价格难以修复战前水平，商品价格将慢慢转向基本面驱动。海外供应方面，中东电解铝减产已经超过200万吨，但对后期进一步减产预期减弱。海外消费方面并未受到实质性影响，能源的抬升提高对电车、光伏等需求，海外库存仍处于下滑状态，海外升水高位，订单回流刺激铝出口。国内铝棒库存快速下滑，铝合金库存同样下滑，关注终端消费正反馈至铝锭去库。即使战争结束能源价格难以跌回战前水平，长期对基本面供需、通胀和宏观预期依旧偏乐观。
　　氧化铝：巴西以FOB390美元/吨成交3万吨，9月船期；西澳以FOB350美元/吨成交3万吨，9月船期，相较上比成交上涨10美元/吨；新疆铝厂常规招标到厂价格3025-3030元/吨，环比上期上涨5-10元/吨。氧化铝现货市场方面外强内弱格局持续，海外受益于电解铝复产和投产计划的提前备货，现货市场成交活跃度增加成交价格走强，国内氧化铝现货市场价格依旧疲软。几内亚矿当前价格方面依旧存在支撑，中东冲突再起，海运费价格再次上涨，叠加几内亚进入雨季，几内亚依旧限制矿发运量，对氧化铝价格形成底部支撑。国内氧化铝供给过剩局面不改，价格短期难以看到实质性向上突破的驱动因素。不过需要关注为防范汛期风险山西地区对非煤尾矿检查是否会对氧化铝生产造成影响。氧化铝短期依旧维持区间震荡走势判断，可波动操作或配合期权。
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动