重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为18.31美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-125元/吨至24420元/吨，SMM上海锌现货升贴水0元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-130元/吨至24340元/吨，广东锌现货升贴水-120元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-130元/吨至24330元/吨，天津锌现货升贴水-90元/吨。
　　期货方面：2026-07-20沪锌主力合约开于24370元/吨，收于24365元/吨，较前一交易日-245元/吨，全天交易日成交130763手，全天交易日持仓97218手，日内价格最高点达到24560元/吨，最低点达到24235元/吨。
　　库存方面：截至2026-07-20，SMM七地锌锭库存总量为26.90万吨，较上期变化0.13万吨。截止2026-07-20，LME锌库存为109150吨，较上一交易日变化-2575吨。
　　策略分析
　　宏观因素不确定性增加，中东冲突恶化再次增加市场对通胀的担忧。内需表现依旧偏弱，在出口持续高增长的情况下，国内2季度GDP增速仅有4.3，内需面临较大压力。不过在矿端的支撑下锌价回调空间较为有限，国产和进口TC持续下滑趋势不改且并无降速表现。矿端进一步发生扰动的概率依旧没有减少，动荡局势极端的天气变化发生的概率依旧较大，国内冶炼厂原料库存处于较低水平。随着综合冶炼亏损的扩大，检修范围扩大的概率在增加，矿端对锌价支撑力度开始显现作用。消费方面外强内弱，LME库存下滑升水走高，国内消费淡季尚未结束，社会库存高位震荡，这抑制锌价的上涨高度。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，但回调依旧具备买入保值性价比。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。